【论文】上市公司利润操纵现象探源.pdfVIP

上市公司利润操纵现象探源 引 言 证券市场是股票、债券等有价证券发行和交易的场所，我国证券市场是伴随着经济体制改革 不断深化而出现和发展起来的。从 1981 年国库券的发行到 1990 年、1991年上海证券交易所、深 圳证券交易所相继成立，我国证券市场获得了全面、快速发展的态势。我国证券市场的发展，对 于社会经济发展的积极作用日益凸显。随着它在经济发展中的地位越来越高，面临的问题也日益 增多，在我国证券市场中最主要最明显的就是上市公司的利润操纵问题。 所谓利润操纵，是指利润操纵主体出于各种动机，利用法规政策的空白或灵活性，甚至违反 政策法规，通过各种手段对企业会计利润或获利能力进行操纵的行为。国内上市公司的利润操纵 以虚增利润为主，所以利润操纵也称“利润包装”。它是由上市公司的管理人员、董事、公司会 计人员及与之有关的中介机构、政府有关部门等个体设计和实施的一种行为，具有目的性、投机 性、违法性及虚假性等特征。近年来我国上市公司存在着严重利润操纵现象,而利润操纵的直接 后果之一就是提供虚假的会计信息，误导相关利害关系人，干扰证券市场的正常秩序。正如美国 前证交会主席阿瑟·利维德所说“如果公司对其业绩、现状及未来发展不能向投资者提供有效信 息，那么危害就会接踵而至：股东与公司间的信任被动摇，投资者趋于忧虑，股价无缘无故地波 动，作为资本市场基石的信用受到考验。”在我国，“琼民源事件”、“大庆联谊事件”、及备受各 界关注的“郑百文事件”“银广厦事件”等，都不仅对企业本身造成不利影响，对这些企业的投 资者，对介入这些事件的会计师事务所和注册会计师，对证券监管部门，乃至对我国证券市场的 发展，都造成了不同程度的影响或考验，利润操纵问题因此更受关注。研究我国上市公司存在的 利润操纵问题，找出上市公司进行利润操纵的动机和目的，以此来针对问题提出相关的治理建议， 对促进我国证券市场的健康发展具有重要的现实意义。 利润操纵问题的研究涉及的领域是广泛的，从不同的角度出发可以进行不同的分析。本文的 着眼点是基于行为分析的角度，综合应用统计分析、案例分析等方法，对利润操纵的原因提出看 法和见解。当然，环境是不断变化着，利润操纵的动机和行为也不断以新的形式出现，对利润操 纵的治理是不可能一蹴而就的。因此，本课题的研究也将随环境变化而不断地深入。 1 上市公司利润操纵现象探源 1 对利润操纵行为的调查 上市公司存在利润操纵行为已是不争的事实。在现实社会里，客观上存在许多利润操纵的激 励因素，而在现代会计报告系统中，也留有许多进行利润操纵的机会。由于信息的不对称，在激 励因素比阻碍因素要强劲的多的情况下，利润操纵就会长期存在。在我国，证券市场操纵利润的 现象非常普遍，俨然已成为上市公司年报的一部分。近年来，国内许多学者对利润操纵现象进行 了实证研究，其研究的角度、方法各不相同，但他们的研究成果无一例外地说明了我国上市公司 近年来存在着严重利润操纵现象。 根据上海证券报和联合证券的《上市公司经理人月度调查·利润包装》结果显示，利润操纵， 这种利用法规政策的空白及政策本身的灵活性，来达到企业管理者调节、包装利润的一种行为， 已成为上市公司的一种比较普遍的现象。调查结果显示相当多的上市公司对适度包装持肯定态 度，40.91％的上市公司经理人对利润包装的评价是值得做，应适度；54.55％的上市公司认为不 值得做。从中可以看出，选择不包装与适度包装的比例比较相近。可见，利润包装已成为上市公 司、投资人、会计、审计部门及证管部门不可回避的问题。 1.1 净资产收益率指标透视 在我国的证券市场上，十年以来配股资格几经改变，但都是以净资产收益率为标准的，对其 他重要的财务指标如资产负债率、主营业务利润率、应收账款周转率及流动比率等尚未有约束性 规定。公司只要净资产收益率达到标准，就可以堂而皇之的圈钱，这种“高回报”使得很多公司 铤而走险。于是出现了所谓“保十”以及“保六”现象，表现在 1999 年以前配股条件未加以修 订时，净资产收益率在 10％－11％的上市公司相当集中，1999 年加上了在计算期内任何一年的 净资产收益率不得低于 6％的条件之后则集中在 6％－7％。这与配股权资格制度的变迁有着较大 关系。各项规定的颁布和实施，必然会对上市公司的行