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金融化与资本主义危机 :
后凯恩斯主义金融化理论述评
赵
峰,马慎萧,冯志轩
( 中国人民大学 经济学院,北京 100872)
摘要: 为了解释 2008 年以来的世界金融危机,后凯恩斯主义经济学在继承和借鉴凯恩斯主义经济学和马克思
主义经济学的基础上,在传统的 IS - LM 模型中引入了金融不稳定假说、信用机制和虚拟经济等因素,发展出 一套
经济危机和周期理论。该理论在一个较简单的 IS - LM 模型中,研究了金融对整个资本主义 制度的渗透和由此引
起的宏观经济运行机制的改变,成为现代研究金融与经济危机的基础性框架之一。但由于该理论植根于凯恩斯主
义的理论传统,即主要依赖心理的和偶然的因素来解释经济问题,且由于该理论采用的分析工具是传统 IS - LM 模
型这一静态分析工具,忽视了不确定性方面的因素对宏观经济运行的影响,因此,该理论存在较大的修正和发展的
空间。
关键词: 经济和金融危机; 金融化; 后凯恩斯主义
中图分类号: F091. 348. 1
文献标识码: A
文章编号: 1005 - 2674( 2013) 01 - 046 - 06
一、引
言
自 20 世纪 30 年代大萧条的爆发及与之相关的凯恩斯主义经济学的诞生以来,宏观经济波动问题开始逐渐进
入主流经济学家们的研究视野。与此对应的是,国家干预主义开始登上历史舞台。并在整个 60、70 年代,体现国
家干预主义的凯恩主义经济学一直占据经济学统治地位。凯恩斯主义认为,尽管资本主义经济在长期内是有效率
的,但是由于其短期中的内在不稳定性,需要国家进行系统的干预。但是随着 70 年代后期美国滞胀的出现,凯恩
斯主义在现实的解释力和政策指向性方面遇到了巨大的挑战,货币主义和新古典宏观理论以新自由主义面貌重新
崛起,并取而代之成为经济学主流。以实际的经济周期理论为代表的新自由主义宏观经济波动理论认为,资本主
义市场经济是具有内在稳定性的,波动来自于技术、信息和宏观政策这些外生的冲击。近年来的新凯恩斯主义流
派尽管不支持某些新古典宏观的理论,但是本质上也是接受理性预期和市场经济内在稳定性的。这两种经济思想
传统的共同特点在于,在承认市场经济的内在稳定性的框架下解释经济波动,而同时又都忽视了诸如货币内生、金
融重要性不断提升等因素对现代资本主义经济运行的重要的影响,因而这些理论在解释经济波动方面存在根本局
[1]
2008 年爆发全球性金融危机之后,主流经济学对于危机的解释普遍乏力。它们主要是从金融衍生品创新、金
融监管等现象层面进行解释,而没有深层次透视其发生的根源。并且时至今日,全球仍然没有走出经济危机的阴
[2]
学中关于阶级和制度的学说,认为资本主义经济存在着内在的不稳定性,是从发展变化着的资本主义出发去解释
收稿日期: 2012 - 09 - 12
作者简介: 赵峰( 1980 - ) ,男,四川绵阳人,中国人民大学经济学院副教授,主要从事政治经济学研究; 马慎萧,( 1989 - ) ,湖北武汉人,中国人
民大学经济学院硕士研究生,主要从事政治经济学研究; 冯志轩( 1990 - ) ,内蒙古赤峰人,中国人民大学经济学院硕士研究生,主要
从事政治经济学研究。
46
金融化与资本主义危机: 后凯恩斯主义金融化理论述评
危机和周期。危机后,后凯恩斯主义逐步将注意力转向现代资本主义的新变化,认为从 2008 年开始的一系列金融
与经济危机并非是偶然的现象,金融在现代资本主义经济中占据了非常重要的位置,资本主义实际上已经金融化
[3][4]
化及其内在不稳定性入手来进行考察。正是从这个事实出发,后凯恩斯主义将金融化引入凯恩斯主义的 IS - LM
模型,并结合明斯基( H. Minsky) 、阿密特·保多瑞( A. Bhaduri) 和卡莱斯基( M. Kalecki) 等关于金融和资本主义不
[5 ~ 11]
二、后凯恩斯主义拓展的 IS - LM 模型
凯恩斯《就业、利息和货币通论》的发表,奠定了现代西方宏观经济学的基础。希克斯提出的 IS - LM 模
型是对凯恩斯理论的一种阐释,目的在于使凯恩斯的利息论能和他的整个理论体系相一致。在传统的 IS -
LM 模型中,IS 和 LM 曲线的交点就是产品市场和货币市场同时达到均衡的( 利率、收入) 组合点,任何偏离
[12]
而后凯恩斯主义的理论是将资本市场收益率 G 这一金融市场的重要变量引入 IS - LM 模型,来构造产
出与资本收益率之间的关系,从而获得金融市场对实体经济的影响路径。具体而言,该理论包括产品市场、
货币市场、金融不稳定性和经济周期理论等四个部分。
1. 产品市场理论
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