行业回暖仍需等待政策变化或有机会--2009年房地产行业投.pptVIP

 行业回暖仍需等待 政策变化或有机会 --2009年房地产行业投资策略 主要内容: （一）国房景气指数已进入不景气区间 数据来源：WIND，民族证券研发中心 （二）房地产开发投资增速持续回落 数据来源：中经数据库，民族证券研发中心 （三）商品房交易量进一步下滑 （四）商品房销售均价继续下滑 （五）商品房销售额明显萎缩 （六）商品房建设明显减速 （七）房价下行压力加大 （七）房价下行压力加大 主要内容: 房地产市场调整幅度加深 08年前三季度业绩持续下滑 09年上半年行业复苏的可能性不大 投资策略：维持“中性”评级 （一）营业收入和净利润增速持续下滑 （二）存货周转率持续下滑 （三）现金压力日益严峻 主要内容: 房地产市场调整幅度加深 08年前三季度业绩持续下滑 09年上半年行业复苏的可能性不大 投资策略：维持“中性”评级 （一）宏观经济减速不利于居民购买力的提高 （一）宏观经济减速不利于居民购买力的提高 （一）宏观经济减速不利于居民购买力的提高 （二）居民对房市信心和预期的恢复需要一个过程 房地产市场调整幅度不断加深 全球经济面临衰退 12月17日国务院召开常务会议，确定了三方面政策措施，主要包括加大保障性住房建设力度、进一步鼓励普通商品住房消费、引导房地产开发企业积极应对市场变化，促进商品住房销售 宏观经济何时企稳回升 （三）货币政策显效需要一定时间 （四）9000亿元保障性住房建设不利于交易量回暖 分流商品房需求，影响成交量回暖 加速行业分化和整合 建设周期可能会延长 不排除地方政府购买商品房用做保障性住房 主要内容: 房地产市场调整幅度加深 08年前三季度业绩持续下滑 09年上半年行业复苏的可能性不大 投资策略：维持“中性”评级 投资策略：维持“中性”评级 宏观经济减速不利于购买力的提高 居民对房市信心和预期的恢复需要一个过程 货币政策显效需要一定时间 9000亿元保障性住房建设不利于商品房交易量回暖 行业回暖仍需耐心等待，可关注相关利好带来的阶段性投资机会 重点公司盈利预测及投资评级 万科A（000002） 万科A（000002） 保利地产（600048） 保利地产（600048） 谢 谢！ 崔娟 010cuij@ * 民族证券 崔娟2008年12月 房地产市场调整幅度加深 08年前三季度业绩持续下滑 09年上半年行业复苏的可能性不大 投资策略：维持“中性”评级 1998年1月至2008年11月国房景气指数 08年4月至11月，商品房单月销售面积均出现同比负增长。1-11月，我国商品房累计销售面积4.9亿平米，同比减少18.3%，创下97年6月份以来同比增速的最低值。 08年1-11月，我国商品房累计施工面积、新开工面积和竣工面积同比增速分别减少5.29个百分点、17.82个百分点和2.64个百分点。 施工面积/销售面积比例同比明显上涨 竣工面积/销售面积比例同比明显上涨 11月进出口商品总额出现同比负增长 11月国家财政收入负增长加剧 谨慎推荐 18.00 24.55 9.31 0.45 0.33 0.87 泛海建设 000046 中性 29.60 32.74 38.48 0.52 0.47 0.4 陆家嘴 600663 中性 6.68 8.14 5.11 0.78 0.64 1.02 深圳业 000006 中性 11.88 14.07 4.47 0.32 0.27 0.85 栖霞建设 600533 中性 7.45 10.93 22.78 1.1 0.75 0.36 北京城建 600266 谨慎推荐 16.08 19.52 12.06 0.51 0.42 0.68 金融街 000402 中性 14.13 20.31 32.50 0.23 0.16 0.1 北辰实业 601588 中性 11.59 12.75 6.65 0.66 0.6 1.15 金地集团 600383 中性 18.57 20.38 9.06 0.79 0.72 1.62 招商地产 000024 推荐 14.83 19.77 13.68 1.2 0.9 1.3 保利地产 600048 谨慎推荐 15.17 15.84 9.77 0.47 0.45 0.73 万科A 0