我国开展金融期权及其衍生产品交易的条件分析.pdfVIP

我国开展金融期权及其衍生产品交易的条件分析 摘要 中国加入世界贸易组织后，我国企业在国际化经营过程中，越来 越感到缺乏避险工具来规避筹资和投资过程中所产生的利率和汇率风 险。 国内理论界多把我国历史上曾经出现过的外汇期货、股指期货、 国债期货等试点交易的失败原因归结为衍生产品同现货市场发展脱 节，金融市场失去套期保值功能，僵化的行政监管导致投机盛行等原 因……十年荏苒，我国的金融市场环境已经发生了很大的改观，不能 因为十年前的失败而停滞和放弃对我国金融衍生产品市场发展的探 究。 本文通过比较和分析得出十年前的金融交易试点失败的核心问题 在于金融衍生产品的设计不合理及不适当的发展路径。通过比较目前 各主要金融衍生品种发现，期权及其衍生产品具有灵活性高、风险度 低、收益适中等其他金融衍生产品不具备的优点，所以本文得出我国 应大力开展期权及其衍生产品交易；通过调研和分析并使用数理统计 的方法，随机选取我国上市公司股票样本，得出Black．scholes期权定 价模型在我国市场仍能满足其应用条件，由此说明我国已经具备了发 展期权交易的外部条件；最后本文应用金融产业生命周期理论模型分 析我国期权产品的开发路径，归纳分析了在金融市场发展各不同阶段 应采取的期权产品，得出我国金融业正由引入期过渡到成长期，适合 走一条先发展商品期权逐渐过渡到权基替换型期权的渐进式发展道 路。 关键词：金融衍生产品，金融期权，期权衍生品，产业生命周期，风 险管理 oFEXCHANGE OF T眦ANALYSIS QUALIFICArIoN OPHONS OFFINANCIAL DEⅪⅥ钮IONALⅣ匝THODS INCHINA ABSTRACT the ofWbrldTrade nowencounters AfIerentry o赠眦iz撕on，China witIlt11e iIlnlefin锄cial ist11ef．actmat openingup indu昀吵It probl锄of uselittlefIn强cial toavoidtllelotsofrisI(s t11e can enterl试ses goods rateiIl t11efluctl咀ationofinterest锄d mainlaIld coming矗om exchange China． in of nisassured ollr t11ecausesnlefailure nleo硎callycount叮也at fhtI脯sand of index natio础 eXch姐geforei印eXchange‰s，咖ck debtbond矗ltureslieinasf．onowed：t11e ofme inadap协tiong“)wm