我国地方政府融资平台对于地方经济发展的影响及其造成的风险.pdfVIP

09300680161 范天琦 国际金融系 我国地方政府融资平台对于地方经济发展的影响 及其造成的风险 范天琦 09300680161 国际金融系 一、 事件引入——城投债雪崩：中国版债务危机蓄势。 九月交易的最后一周（9 月 26-30 日），是中国交易所债券市场最惨烈的一周：除国债以 外的绝大部分债券都经历了一轮断崖式杀跌，作为地方政府融资平台公司发行的城投债跌势 尤甚。当周中国两市跌幅榜前10 支债券跌幅均在10%以上，其中由云南省红河州、楚雄州 城投公司发行的“10 红投02 债”、“10 楚雄债”分别以高达13.1%、12.3%的周跌幅领跌市 场。 交易所债市跌幅之深、下跌债券之多均为历史所罕见。经历巨幅杀跌之后，众多债券到期 收益率均创历史新高、部分债券到期收益率高达10%甚至12%以上。 城投债作为地方政府融资平台的重要一种方式似乎正在面临重大危机，由此看来，为了确 保我国的经济的平稳运行，有必要对整个地方政府融资平台有一个较为深入的了解。今天我 就要讨论的就是地方融资平台对于地方经济发展的影响及其造成的风险。首先让我们关注最 被经济学家所关心的三个问题。 09300680161 范天琦 国际金融系 二、 地方政府融资平台3 问 i. 规模几何？ 央行日前公布的《2010 年中国区域金融运行报告》披露了平台贷款的调查数据， 截至2010 年年末，全国共有地方政府融资平台1 万余家，较2008 年年末增长25% 以上， 其中，县级（含县级市）平台约占 70% 。调查结果表明，2010 年年末，各地区政府融 资平台贷款占当地人民币各项贷款余额的比例基本不超过 30% 。以 30%的比例估算， 2010 年底的平台贷款规模将达到14 万亿元，这高于之前的任何预测数据。 ….. ii. 风险多高？ 不管地方融资平台的规模到底是多少，其背后隐藏的风险都是不容忽视的。国务院 09 年6 月份出台的《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》明确指出， 地方政府融资平台出现了一些亟须高度关注的问题，主要是融资平台公司举债融资规模 迅速膨胀，运作不够规范；地方政府违规或变相提供担保，偿债风险日益加大；部分银 行业金融机构风险意识薄弱，对融资平台公司信贷管理缺失等。有预测认为，平台贷款 当中可能会有20%的比例风险较高，若这部分贷款成为坏账，将会吞噬掉目前银行体系 的全部拨备。 …… iii. 如何监管？ 平台贷款的监管思路包括两个方面，一是对存量部门风险的化解，二是对增量部门 的控制。去年国务院出台的文件当中明确，对融资平台公司贷款，银行业金融机构要坚 持按照“逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全”的原则进行全面清理，及时采取 补救措施，确保信贷资产安全。 由于情况的复杂性以及数据的有限行，我们对其中的一些问题或许无才得到详细的回答。 接下来我想就地方政府融资平台做一个概况。 三、 地方政府融资平台的概况以及主要融资渠道 所谓地方融资平台，就是指地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产， 迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴作为还款承 诺，以实现承接各路资金的目的，进而将资金运用于市政建设、公用事业等肥瘠不一的项目。 而地方融资平台的主要途径有以下四种，分别为：银行存款、债权融资、信托融资和股权融 资。  银行贷款 银行贷款是地方政府最重要的融资渠道。据统计，目前地方融资平台的项目融资中85% 以上靠银行贷款。但是，银行存款作为一种重要的融资渠道，在现实应用中存在着诸多不尽 如人意的地方。 比如在银行投向地方政府融资平台的地域分布上面就显示了极强的倾向性。投向长三角、 珠三角和环渤海等发达地区占到了总数的61%，而剩余的其他地区则仅仅占到了39% 。