中小企业股权激励及其作用研究.pdf

摘要 中国经济在改革开放之后取得了令世界瞩目的成绩，国人为之骄傲。改革开 放，主要是改变原有的社会主义计划经济体制，走社会主义市场经济道路。经济 的发展依赖于市场经济的发展，企业作为市场经济的主题，可谓功不可没。 在我国众多的企业中，存在这样一个群体，他们“深居简出”，没有行业巨 头的光环与荣誉，他们个头小，没有行业巨头的庞然身躯，他们身体也不如行业 巨头来的强壮，但他们却占企业总数的99%以上，对经济增长的贡献超过了行业 巨头，为我国的就业稳定立下了汗马功劳——他们就是中小企业。人们往往会将 目光投向需要仰视的地方，却忽略了下面的更为重要的基石。每一个中小企业为 了企业的健康、持续成长兢兢业业的努力着，殊不知正是他们对于未来的追求， 而成就了中国经济的腾飞。 成绩辉煌，但中小企业在发展中遇到的问题也不少。历来的管理学研究主要 着眼于某种重大趋势或者某些大型企业，而忽视了对中小企业的研究。虽然经过 抽象概括的管理理论具有普遍的指导意义，但对于一个处于具体微观环境中的中 小企业，这并不是万能的指南针。有人认为战略重要，有人说细节决定成败，也 有人说执行力重要……谁说的正确呢？ 杨杜教授曾说过：“管理追求的不是对错，而是成败。”因此我们也没有必要 非要区分彼此，只要能使企业成功的就是好的。正如我所观察到的，一些中小企 业在实施股权激励制度后，取得了明显的成绩。因此本文将通过案例研究的方法， 探讨中小企业中股权激励制度的作用。 本文首先对国内外股权激励的相关研究进行了梳理，总结出股权激励的主要 理论与主要实践模式。在此基础上，对 A、B 两家公司股权激励方案的制定、实 施及预测所得相关财务数据进行了分析、对比，探索在中小企业中股权激励发挥 作用的机制，提出了股权激励作用框架并进行分析。本文共分为以下四部分： 第一，理论部分。国内外关于激励相的研究主要有理论与实践两个方面。在 理论上，主要集中在人力资本理论、委托代理理论、公司治理、股权激励机制的 成本、价值、激励作用，对股权激励进行分析。虽然出发的角度不同，大家的观 点有所区别，但多项实证结果表明经理人员持股比例与公司业绩存在显著正相关 关系。对于股权激励确实会对企业经营结果产生影响从而发挥一定激励效用的认 识是一致的。在实践上，虽然具体的方案设计千差万别，但其中所包含的基本模 式主要有四种：虚拟股权激励、现股激励、期股激励和期权激励。四种模式的相 关权利与义务有所不同，也因此产生了不同的适用性与激励效果。 第二，研究设计。企业是一个复杂的综合体，其所赖以生存的环境也是如此， 因此，中小企业股权激励影响比较广泛，作用的发挥途径也会较多，还有许多因 2 素也影响着股权激励的实施。为排除这些因素可能对本文结论所产生的影响，本 文按照一定标准对案例进行选取。 第三，案例部分。A公司与B公司都属中小企业，虽然成立时间、发展阶段 并不相同，但有一点是一致的：他们都面临着一个快速发展的机遇。公司的领导 层，特别是董事长，非常重视，并采取了创新企业制度的方法，来吸引、激励人 才为企业的成长而努力奋斗。他们不约而同的采用了股权激励制度，可能具体的 模式与操作方式不同，但其最终目的是相同的。而且他们也取得了令人满意的结 果。公司与其成员各方实现了多赢的结果。 郭凡生在《中国模式》一书中写道：一个企业最基本的制度有两个，一是管 理制度，二是激励制度。对于激励制度尚不完善的中小企业而言，实行股权激励 制度是一种制度创新。从企业发展史看，技术创新不是企业创新的唯一原因和全 部内容。制度能够让企业主动进行创新投资，让企业创新成为常规化和惯例化的 活动。 在这一部分，根据对案例的分析与总结，本文提出了一个股权激励的作用框 架，将通过案例所发现的股权激励产生影响的方面，如企业规模（销售收入、利 润等）、长期绩效的价值观念，进行了梳理与分析。 第四，结论部分。对于广大中小企业来说，股权激励是保障他们生生不息、 永葆活力的重要制度性安排。通过股权激励可以强化长期绩效的价值观念，促进 企业家的学习，完善公司治理结构，促进企业规模（销售收入、利润）的扩大。 只要企业在股权激励方案设计的过程中在激励对象、激励模式、动态化方面，即 充分应用现有理论，又能够做到结合企业实际，那么股权激励