人民币有效汇率的计算和分析——兼论其与我国贸易收支的关系.pdf

内容摘要 有效汇率作为一国货币对一篮子货币的加权汇率指数，在经济分析中有着重 要的应用。目前，在人民币有效汇率的计算和应用方面，相关研究较少。为此， 本文详细阐述了人民币有效汇率的计算方法，同时估算了1985-2005年人民币有 效汇率，并通过实证分析，研究了其与我国贸易收支之间的关系。 通过比较，本文采用链式几何加权指数来构建人民币有效汇率指数。在具体 计算中，本文选择了我国十个重要贸易伙伴的货币构建货币篮子。由于我国与这 十个贸易伙伴的进出口商品结构相差很大，所以可以忽略第三方市场竞争，而通 过双边贸易额计算各自的权重。同时，考虑到数据方面的限制，本文选取消费物 价指数作为折算指数，并将计算的基期定为1985年。 根据介绍的方法，本文计算了人民币名义有效汇率和实际有效汇率。通过对 比发现，人民币名义有效汇率与对美元名义双边汇率有着高度的相关性，二者的 相关系数达到97.748%，因此我国长期以来实行钉住美元的同时，也基本达到了 钉住一篮子货币的效果。在与 IMF 采用固定权重法计算的人民币有效汇率对比 中，二者的相关系数达到94%以上，但本文认为链式汇率指数更能反映我国对外 贸易地区结构的变化。 接着，本文对人民币有效汇率和我国贸易收支之间的关系进行了实证研究。 通过向量自回归模型和脉冲响应分析，本文发现我国贸易收支短期内存在J曲线 效应，同时，国内实际GDP有负向的冲击而国外GDP有正向的冲击。在多变量协 整分析中，人民币实际有效汇率、我国贸易收支、国内外实际产出之间存在一个 长期的均衡关系。从协整系数可以看出，人民币实际有效汇率升值和国内实际 GDP的增加对我国贸易收支有负向的影响，而外国实际GDP的增加则有正向的影 响。同时我国进出口的弹性和大约为3.62，满足马歇尔-勒纳条件。 最后，作者对前面的分析进行了总结并提出了一定的建议。由于我国贸易收 支的结构性问题较为突出，商品贸易持续高额盈余而服务贸易却不断恶化，因此 仅仅通过升值来调节我国贸易收支状况并不可取。同时，由于我国经济、金融体 系有待进一步完善，有管理的浮动汇率制仍是我国现阶段比较适当的选择。 关键词：人民币有效汇率；贸易收支；协整。 Abstract Effective exchange rate, regarded as a weighted exchange rate index of one currency to a basket of currencies, plays a pivotal role in economy analysis. At present, there are few researches on the calculation and application of RMB effective exchange rate. Therefore, in the thesis below, I made a detailed introduction about constructing RMB effective exchange rate, simultaneously calculated the RMB effective exchange rate from 1985 to 2005, and concluded the relationship between the rate and China’s foreign trade balance based on empirical analysis. Through the comparison, I use chained geometric weighted index to construct RMB effective exchange rate. When it comes to the calculation method, I selec