上市公司收购制度中小股东权益保护法律问题研究.pdf

上市公司收购制度中小股东权益保护法律制度研究 摘 要 随着市场竞争的日益激烈和资本的大量自由流动，公司并购成为全球经济 的热点。上市公司收购是公司并购的重要形式，是以上市公司为目标的收购。 企业出于发展自身，增强竞争实力，或是消除竞争对手等目的，越来越多地在 实践中加以运用，同时也受到理论界的关注。 基于我国特有的国情，在股权分置改革完成前，协议收购一直是我国上市 公司收购的主要形式。但在资本市场发达的英美国家，主要采用要约收购的方 式，协议收购知识作为辅助的形式。近几年来，有目共睹，我国资本市场得到 了飞跃式的发展，股权分置改革也在积极进行，要约收购案例不断出现。 无论是协议收购还是要约收购，在上市公司收购中，存在着多种利益矛盾 的冲突，收购者与目标公司之间，目标公司管理层与目标公司之间，目标公司 控股股东与小股东之间等。其中小股东在公司中处于弱势地位，在上市公司收 购活动中其弱势地位更是暴露无遗，其受到的侵害可能来自于收购公司的不平 等对待、控股股东的欺压以及公司管理层诚信义务的丧失等。上市公司收购制 度成熟的国家，其对小股东的保护也相对是完善的。如英国的强制要约收购制 度，通过强制要约收购，给所有股东以公平的退出机会；美国的自愿要约收购 制度，其主要通过完善信息披露义务和控股股东的诚信义务来保护小股东在公 司收购中的合法权益。如何借鉴国外成熟的收购制度，加强上市公司收购中对 小股东权益的保护，是我国当前要考虑的问题，也是本文写作的价值所在。 本文采用了理论联系实际、比较法学等研究方法，从上市公司收购制度入 手，通过论述上市公司收购中小股东权益保护的法理依据、理论意义及现实必 要性，说明上市公司收购中小股东权益保护问题研究的价值所在；在对国外上 市公司收购中小股东权益保护制度的比较分析基础上，分析我国上市公司收购 中小股东权益保护的不足，以国外经验为借鉴，提出保护小股东权益的法律建 议。 本文由导言、正文、结语三大部分组成，其中正文分四部分对上市公司收 购中小股东权益保护法律问题展开研究： 第一章是“上市公司收购制度概述”，由两个部分构成。 首先对收购的概念及合并、兼并、并购等相关的概念进行界定。在经济学 1 上市公司收购制度中小股东权益保护法律制度研究 界和法学界对上述概念使用时比较混乱，有必要在文章开始进行清晰的界定。 通过概念的界定及相关法律的规定，分析比较收购与兼并、合并等概念的差异 之处。 其次在对收购概念界定清楚的基础上，分析介绍上市公司收购制度，主要 包括总结上市公司收购的概念、分析上市公司收购的特点和对收购类型进行介 绍。 第二章是“上市公司收购中小股东权益保护的原因及意义分析”。主要从五 个方面进行论述。首先从股东资格的认定和股东权的内容界定着手揭示小股东 权益的内容；其次，介绍小股东权益保护的立法起源，比较英美法系和大陆法 系国家小股东保护的起源；再次，分析上市公司收购中小股东权益保护的法理 依据；最后两部分分别论述上市公司收购中小股东权益保护的理论意义及现实 的必要性。 第三章是“国外上市公司收购中小股东权益保护制度比较研究”。本章分两 部分，一是介绍国外上市公司收购立法中小股东权益保护相关制度。世界上两 种典型的公司收购制度是英国的强制要约收购制度和美国的自愿要约收购制 度，其他国家纷纷仿效这两种收购模式制定本国的法律。二是在前部分介绍的 基础上分析两种上市公司收购模式的差异及形成的原因，通过对两种典型收购 制度的分析比较，提出国外收购制度对我国在上市公司收购中小股东保护制度 完善的借鉴。 第四章是“我国上市公司收购中小股东权益保护存在的问题及法律建议”。 这也是本文论述的主要章节，主要分为两大部分：第一部分是上市公司收购中 小股东权益保护制度的借鉴分析；第二部分是上市公司收购中各利益相关者具 体义务规定的完善。 在本章第一部分中分四个问题进行论述： 一是上市公司收购立法层次问题。上市公司收购的主要法律依据是《上市 公司收购管理办法》，其属部门规章，其立法层次较低，不能充分发挥效用。 二是小股东权保护之公司股份多数治理