我国上市公司股权结构和经营绩效的实证研究.pdfVIP

摘 要 股权结构是公司治理的基础，公司治理效率的高低最终会体现在公司的经营 绩效上。本文采用了理论和实证相结合的研究方法，对股权结构与公司经营绩效 的关系进行了分析。在理论方面，首先对股权结构的内涵进行了界定，然后回顾 了相关理论基础，并对股权结构与经营绩效的作用机制进行了分析。 在实证方面，本文选取2008年在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的 1349家上市公司为研究样本，将公司经营绩效指标、股权结构、资产规模及债 务规模设为变量。基于我国股权分置改革后的实际情况，对股权结构的三个方面 (股权构成、股权集中度及股权制衡度)与公司经营绩效之间的相关关系提出研究 假设，并通过皮尔逊相关分析对假设进行检验以及利用多元回归分析确定股权结 构与公司经营绩效之间的相关关系。实证结果表明：1.第一大股东持股比例CR1 和前五大股东持股比例CR 与公司经营绩效呈显著正相关关系；2.股权集中度H5 5 与公司经营绩效呈倒U型关系，拐点为41.81%；3.股权制衡度Z与公司经营绩 效呈负相关关系；4.控制变量资产规模及国有控股股东的存在与公司经营绩效呈 显著正相关关系；5.控制变量债务规模与公司经营绩效呈显著负相关关系。 最后，基于本文的研究结论，提出了以下有效优化公司股权结构，提高公司 经营绩效的政策建议：1.从一股独大到多个大股东相互制衡；2.加强经理人市场 建设；3.完善法律环境；4.审慎减持国有股。 关键词:股权结构，公司经营绩效，股权集中度 Abstract Abstract AAbbssttrraacctt Ownership structure is the foundation of corporate governance, and the corporate governance decides the effieiency of corporate performance. The study of the relationship between ownership structure and corporate performance is carried out through combining the theoretical analysis and empirical analysis. In the theoretical analysis side，firstly to define the essence ofownership structure，then to analyzethe basic tenetsbetween ownership structureand corporateperformance. In the empirical analysis side, this paper has selected 1349 listed companies in the Shanghai stock exchange and Shenzhen stock exchange in 2008 as samples. This paper makes corporate performance, ownership structure, assets size and debt scale to be the variable. This paper supposes the correlation between ownership structure and corporate performance which is tested by pearson correlation and confirmed by linear regression.The empirical results show that: 1.Proportion of prima stockholder(CR )