论我国当前最优货币政策规则选择.pdfVIP

要 宏观经济学的一个焦点问 是货币政策规则问题：货币当局最好是实行相机 抉择政策还是根据预先确定的规则实行系统性政策。在过去的半个多世纪里，大 量的经济学家为对此问 的解决方面 出了重要贡献。货币政策规则不仅可以成 为中央银行制定货币政策的行动指南，而且可以提高货币政策的有效性、可信性 和透明度。同时，它也为评价货币政策有效性提供了一个检验的基本框架，使人 们能够衡量货币政策的实施效果及对社会福利的影响。因此，本文主要在借鉴西 方货币政策规则研究成果的基础上，结合国外货币政策规则实践，利用我国数据， 对不同的货币政策规则在我国的应用进行了实证分析和理论探讨，希望在此基础 上对中国货币政策框架的改进提供一些有益启示，并力图寻找和构建适合中国的 货币政策规则。 本文共分五部分： 第一部分是导论。本部分 本文的选 背景和意义进行了论述，提出了本文 的研究方法，总结了本文的创新和不足之处。 第二部分文献综述。本部分系统地概括了以往货币政策规则的理论研究成果； 包括货币数量规范、基础货币规则、泰勒规则、准泰勒规则、通货膨胀定标规则 和利率平滑规则。 第三部分是中国货币政策执行状况的分析。通过对我国货币政策操作实践的 回顾，我们看到，中国的货币政策操作呈 逆风行事”特点，即在经济过热时紧缩， 经济衰退时扩张，看似相机抉择，实则为某种反馈规则。 第四部分是我国货币政策有效性实证分析。结果表明:首先货币供应量中介目 标与宏观经济变量之间较强存在相关性，不同口径的货币供应量对宏观经济变量 影响强度不同，随着我国经济环境的变化，这种相关性并没有减弱。我国货币供 应对经济增长的影响是明显的,我国的货币是非中性的,正确的货币政策对经济的 短期调控和长期稳定运行都是有效的；其次利率对 出缺口的反应不明显，对通 货膨胀率的反应系数小于O.1，中国的泰勒规则是一种不稳定的规则。 第五部分是对策建议。 关键词：货币政策；规则；货币有效性 1 Abstract A focal issue in macroeconomics is the issue of monetary policy rules: the monetary authorities is best to implement discretionary policy or based on pre-established rules to implement systemic policy. In the past half a century, the large number of economists as a solution to this problem has made important contributions. Monetary policy rules can not only become the central bank sets monetary policy action guide, but also can improve the effectiveness of monetary policy, credibility and transparency. At the same time, it also for evaluating the effectiveness of monetary policy provides a basic framework for testing, so that people can measure the effectiveness and implementation of monetary policy on social welfare. Therefore, this article mainly in the West learn the rules of monetary policy on the basis of research results, combined with foreign monetary policy rules in practice, using our data, the diffe