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甲醇期货月度策略报告 供应偏紧有望缓解，甲醇强势或被终结 2013年9月市场展望 甲醇期货 9 月报 2013 年 8 月 26 日 要点提示： 华安期货 1、欧洲经济有所好转，但总体形势依旧不容乐观；美国经济复苏明显，QE 退出步 行业研究中心 伐或有加快；中国经济呈弱复苏，市场资金面仍显偏紧。 能源化工研究小组 2、9 月份国内甲醇供应或偏多。目前国内甲醇的开工率在 5.5成附近，较前期有所 回升。另外，西北前期检修装置多数将在 9月初重启，故而综合来看，9月份国内甲 张 华 首席分析师 醇供应或显宽松。 刘子农 分析师 3、传统需求依旧疲软，用量有限。下游在成本走强的背景下有所走高，但目前国内 需求仍显不足，且目前为需求淡季，后期需求难有跟进，涨势也难以延续。 刘 飞 高级分析师 4、产能过剩难以消化 煤炭库存仍处高位。7月末，煤炭企业库存 9020万吨，环比 王 飞 助理分析师 增加 30 万吨，增长 0.3%，同比增加 235 万吨，增长 2.7%；主要港口煤炭库存 5297 电话：0551 万吨，环比增加 23万吨，增长 0.4%，同比增加 610万吨，增长 13%。据煤炭工业协 Email:haqhyfzx@163.com 会分析，预测三季度及下半年煤炭需求将保持小幅增长，产能继续释放，进口增加， 网址： 市场继续呈现供需总量宽松、结构性过剩的态势，全社会库存维持高位，煤炭价格 下行的压力依然存在。 9 月市场展望与投资策略： 欧洲经济虽有所好转，但总体形势依旧不容乐观，欧元区仍面临着巨大的政治 和经济挑战，经济增长尚未回到危机前水平，失业率高涨和债务预期将继续增加， 均将给后期市场带来不确定性因素。美国经济数据多数好转，QE退出步伐或将有所 加快。新兴市场资金面临资本流出压力，未来国内“钱紧”的状态仍将持续，均将 给大宗商品上涨带来压力。 对于甲醇来说，上游煤炭库存仍维持在高位，煤价下行压力依然存在，成本端 不利甲醇价格上行。港口地区库存虽维持低位，但欧美甲醇价格走弱也或使得港口 地区价格出现回调。同时西北地区前期检修的装置多在9月份重启，国内甲醇开工率 近期也有所回升，后期甲醇供应偏紧问题将得到缓解。下游在成本走强的背景下有 所走高，但目前国内需求仍显不足，且目前为需求淡季，后期需求难有跟进，涨势 也难以延续。总体来看，后期甲醇期价不宜追高。 操作建议：甲醇1401合约可在2900附近维持空头思路操作，有效突破2950止损。 1 甲醇期货月度策略报告 一、8月行情回顾 8月份，国内甲醇港口库存持续维持在低位，同时西北多数大型装置停车检修使得国内 甲醇供应偏紧。8月中上旬期价及现货在此背景下，持续走高。8月下旬，下游厂家对高价甲 醇较为抵触，加之需求欠佳，期价及现货均有所回调。