三元悖论框架下中国资本市场开放的政策选择.pdfVIP

三元悖论框架下中国资本市场开放的政策选择 石艾馨 (北京城市学院北京100083) 摘要：在三元悖论的理论框架下，中国进一步开放资本账户会对汇率制度和货币政策带来什么样的冲击?分析发现， 我国当前经济结构对于资本市场开放风险的承受力有所增强，但是，考虑到我国经济结构调整的需要和资本市场的低速等其 他限制，开放并不急于进行。所以，开放要保证货币政策独立优先；开放等待合适时机暂缓进行，还要继续寻找合理的汇率估 值水平。 关键词：三元悖论出口结构资本市场开放 随着全球经济日益紧密的融合，中国不可能长期封闭 游资的冲击规模越来越大，而且随着世界经济形势的变幻 起来发展国内经济，不可避免地要继续推进资本市场开放 进出莫测。政府在维持汇率制度的有限弹性和货币政策自 的进程。然而，关于资本市场开放，“三元悖论”理论证明： 主性方面越来越窘迫。具体分析如下： 一国资本自由流动，与独立的货币政策和固定汇率制三者 (一)汇率稳定性的变化 不可能同时实现。这就与我国当前的政策选择相矛盾。那