我国QDII基金投资绩效及其原因分析.pdfVIP

摘要  QDII制度是指在资本项目开放进程中的一项过渡性制度安排，由监管当局 指定符合一定条件的境内机构投资者以自有资金或经批准募集的资金向国外资 本市场进行投资,从 2006 年 QDII制度实施以来，我国QDII基金规模不断扩大， 而 QDII基金的绩效表现成为关注的热点，本文在此背景下，选取了 8只具有三 年以上历史的 QDII证券类基金，利用 2009、2010两年的基金年报数据及 29个 主要股市股指历史数据，采用马科维茨理论模型对 8只 QDII基金的投资分散化 及其绩效进行评估， 实证结果发现样本基金均不同程度的存在偏离有效投资边界 的情况。文章从行业集中度、投资区域集中度、前十大重仓股占比、成立时机等 方面分析了样本基金的投资策略，研究发现样本基金成立时机选择不当、投资区 域集中度、行业集中度、前十大重仓股占比普遍偏高，反映了其“集中投资”的运 营特点； 证明其资产组合并非有效， 效率较差。 主要原因在于投资本土偏好行为， 文章对本土偏好进行了计量的测度及其原因分析，最后在分析了 QDII基金面临 的风险基础上，就监管方式、投资方向、投资产品选择上给出了对策建议。 关键字：  QDII基金；国际投资分散化；投资有效边界；本土偏好 I  Abstract  QDII system is a transitional arrangement referring to opening the capital  account that qualified domestic institutional investors are grantedto invest in overseas  capitalmarket with its own funds or raised funds designated by the regulatory  authorities. Since 2006 the implementation of the QDII system, Chinas QDII fund  scale is continually expanding , and the QDII fund performance becomes the focus.  Based on the weekly market indexes of 29 stock markets in 2009 as well as 2010 and  the historical return data of 8 Chinese QDII funds in the same period, this paper  evaluate the performance of Chinese QDII funds in their foreign investments by  comparison of the locus of QDII funds’ returns, standard deviations and the  international efficient portfolio. The results indicate their performance is below the  benchmark in that QDII fund investment did exist unreasonable investment strategy  such as high industry concentration, high investment regional concentration, high  investment forten top stocks, and wrong setting up time .It basically blames for home  bias in Chinese QDII investment behavior. Finally, we give countermeasures and  suggestions on government regulation, investment direction, investment product  selection.  Keywords: QDII; international