基于EVA的电力行业上市公司经营绩效评价文献综述.doc

文献综述 基于EVA的电力行业上市公司经营绩效评价 20世纪以来，绩效管理越来越受到重视。我国现行企业经营业绩评价系统是以根据现行会计准则和会计制度计算的净利润指标为主，比如净利润、投资报酬率、权益资本报酬率、每股利润等等。然而，该经营业绩评价系统忽视了对股权资本成本的确认和计量，同时计算出来的会计利润存在某种程度的失真和扭曲。因此，随着我国经济体制改革的日益深入，如何准确、切实的评价企业经营绩效成为政府和企业界共同关注的一个重大课题。在1990年，美国著名的思腾思特公司首先公开提出经济附加值（Economic Value Added，简称EVA），并于1991年创立了EVA绩效评价系统。从此，EVA评价指标风靡于国外企业，同时也为我国的企业经营业绩评价系统改革指明了方向。 至今，国内外学者在基于EVA指标的企业经营绩效评价上也做了大量的研究并取得了一些成就。 1 EVA的基本概念 1.1 EVA的定义 关于EVA的定义，大卫·格拉斯曼、华彬（2003）认为从算数的角度说，EVA等于税后经营利润再减去债务和股权的成本。剩下的利润可能超过或者少于全部资金的成本，而这才是这些资金在给定时间内创造的利润。EVA即是这部分利润。EVA不仅仅是一种度量业绩的指标，还是一个全面财务管理的架构，是一种经理人薪酬的激励机制。它可以影响一个公司上上下下的所有决策，从董事会到公司基层。 黄卫伟、李春瑜（2005）认为EVA就是企业税后净经营利润扣除经营资本成本（债务成本和股本成本）后的余额。EVA理论的核心思想是剩余收益（residual income，RI），即税后净营业利润减去资本成本后的剩余纯收入。与其他财务分析工具相比，EVA理论是站在股东的立场上来考察公司的经济价值。 赵治纲（2009）认为EVA概念并不是一个全新的创造，其思想源于经济利润基础上的剩余收益法。根据美国纽约思腾思特咨询公司的解释，EVA表示的是一个公司扣除资本成本后的资本收益。EVA指标的核心理念是资本成本，在EVA理论下，投资收益率高低并非企业经营状况好坏和价值创造的评估标准，关键在于是否超过资本成本。 1.2 EVA的计算公式 （1）大卫·格拉斯曼、华彬（2003）： EVA=NOPAT—C%（TC） 式中，EVA——经济增加值； NOPAT——税后净经营利润； C%——资金成本系数 TC——使用的全部资金 （2）赵治纲（2009）： EVA=税后净营业利润-资本占有×加权平均资本成本率 由此可见，EVA在中国尚处于起步阶段，在对国外的理论进行研究的过程中也产生了一些问题，如何将EVA与中国的实际国情相结合是目前国内学者研究与探讨的主要方向。 2 经营绩效评价的概念 2.1 企业经营绩效的概念 阮敏（2006）认为企业的经营绩效评价，指的是对企业一定经营期间的资产运营、财务效益、资本保值增值等经营成果，进行真实、客观、公正的综合评判。企业经营的如何，首要的就是看企业运营资产的效率如何，企业资产保值增值的情况如何，企业为股东创造了多少财富，这些都是企业业绩考核的立足点。有效的绩效评价与管理是企业经营管理程序中不可分割的重要组成部分，它通过定期或不定期地对企业的生产经营活动进行评估，以事实为依据，帮助发现企业经营管理中的薄弱环节，提出改进措施和目标，使企业得以长足进步。 熊健姿（2008）指出经营绩效在英文中使用operating performance这个词组，中文也译作经营业绩。根据《韦伯斯特新世界词典》的解释，业绩的意思是：(1)正在执行的活动或己完成的活动；(2)重大的成就，正在进行的某种活动或者取得的成绩。可见，中英文对业绩的理解都强调业绩的结果性，即业绩是重大的成就。而企业的业绩可以从两个方面来理解：一种是以结果为导向的业绩，是指在特定的时间内由特定的工作职能或活动产生的产出记录：一种是以行为为导向的业绩，是指与企业目标有关的、可以按照个体的能力(即贡献程度)进行测量的行动或行为。正是对经营绩效的深刻理解和管理层对公司经营绩效度量的需要，绩效评价的概念也就应运而生。绩效评价是按照企业管理的需要设计评价指标体系，比照特定的评价标准，采用特定的评价方法，对企业目标的实现情况进行判断的活动。绩效评价是管理会计的一个重要组成部分，它在为企业管理提供决策信息、加强内部控制和引导管理者实现企业日标等方面具有十分重要的作用。 2.2 国内经营绩效的研究历程 阮敏（2006）我国的企业绩效评价理论发展较晚，企业绩效评价指标体系大致经历了三个阶段展： 阶段1，1949年至1979年期间，以实物产量为主体的考核阶段； 阶段2，1978年到20世纪90年代初，进入以产值和利润考核的阶段； 阶段3，从20世纪90年代初至今，为投资报酬率考核阶段，通过计算平均利润与投资额之比进行考核。