宁波企业海外投资的动因比较研究文献综述.docVIP

文献综述 宁波企业海外投资的动因比较研究 20世纪80年代后期以来，以跨国公司为主导的跨国并购活动已经成为经济全球化进程中最为惊心动魄的一幕。由于经济全球化、知识经济、信息科技时代的到来，各国市场的开放程度不断提高，在过去的几次世界性并购浪潮中，跨国并购如火如荼，特别是第四、五次并购浪潮的突出特别就是跨国并购已经代替跨国创建成为跨国公司对外直接投资的主要手段，跨国并购以其无与伦比的魅力牵动新世纪经济格局的演变。 一、国际直接投资理论 跨国并购是国际直接投资的主要形式之一，它的发展与对外直接投资的产生与发展密切相关，所以在研究跨国并购时，国际直接投资是必不可少的支撑体系。 （1）垄断优势论 斯蒂芬·海默于1960年首创了跨国公司的垄断优势论。随后又得到查尔斯金德尔伯格等人的补充和改进，成为最早的研究对外直接投资的理论。该理论认为由于国际市场的不完全性竞争的存在，造成一些公司具有垄断优势。跨国公司利用这些优势以抵消对外投资中遇到的障碍劣势，获得利润。该理论被认为是跨国公司理论的基础，有很大的影响，但随着经济全球化和全球经济格局的变化，发展中国家对外直接投资有了很大的发展，垄断优势理论很难对其做出解释。 （2）产品生命周期理论与区位因素理论 1966年维农创立了国际产品生命周期理论，该理论既是国际贸易理论，也是对外直接投资理论。维农将产品的生命周期分为创新阶段、成熟阶段、标准化阶段。在创新阶段应在国内生产，成熟阶段开始海外生产，在标准化阶段转向生产成本低的发展中国家。在此基础上美国学者约翰逊进一步提出了区位因素的影响，他认为区位因素是对产品生命周期的补充，是实行对外直接投资的充分条件。该理论能很好的解释二战后70年代美国跨国公司对外直接投资行为，从动态角度解释对外直接投资的形成过程，但不能解释在海外开发新产品的现象，许多海外生产业务并不遵循上述的阶段规律。 （3）寻求内部化 英国学者巴克利和卡森于1976年提出了内部化理论。由于市场不完全，企业在市场上让渡其中间产品承受了巨大的风险，带来巨大的交易成本。因此企业可能会通过跨国并购来把国际贸易内部化，节约交易成本。美国学者马吉于1977年对内部化理论作为补充。马吉认为企业为保证产品开发、工艺更新和市场动态等信息取得更多的收益，通过对外直接投资的方式将已有信息内部化以取得充分报偿。内部化理论是当前解释国际投资的较流行的理论，并成为全球跨国公司进一步发展的理论依据，被称为跨国公司综合理论之核心理论。但该理论同样具有其局限性，如过分强调企业的主观因素而忽视了外部环境因素。 （4）国际生产折衷论——OLI优势 跨国公司问题专家约翰邓宁1977年发表的《贸易、经济活动的区位多国企业：折衷理论探索》，以垄断优势、产品生命周期、内部化三理论为基础，将三者紧密结合提出国际生产折衷理论，比较全面的解释了对外直接投资，邓宁也因此成为对外投资理论的集大成者。该理论的核心是：从事对外直接投资的企业必须拥有三种优势，即所有权优势(O)、区位比势(L)和内部优势(I)，即OLI优势。邓宁认为，如果企业只拥有一定的所有权优势，则只能进行对外技术转让，如果企业拥有所有权优势和内部化优势，则选择出口贸易是较好的方式；如果企业同时拥有所有权优势、内部化优势和区位优势，则发展对外直接投资是参与国际经济的最好形势。该理论具有高度的概括性、广泛的涵盖性、较强的实用性，成为近20年来最有影响的理论。 二、 关于并购理论的理解 在宋军2004出版的《跨国并购与经济发展》一书中，对并购的概念做出了具体的分析和总结，总的归纳为传统并购理论和现代并购理论， 传统并购理论 (1)效率理论。企业并购理论和并购实践一样充满着鲜明的时代脉搏。传统的效率理论认为,并购可提高企业的整体效率,即协同效应“1+12”,包括规模经济效应和范围经济效应,又可分为经营协同效应、管理协同效应、财务协同效应和多元化协同效应,如夺取核心资源、输出自己的管理能力、提高财务信誉而减少资金成本、减少上缴税收、多元化发展以避免单一产业经营风险。横向、纵向、混合并购都能产生协同效应。鲍莫尔(1982)提出可竞争市场和沉淀成本理论,进一步支持效率理论。1984年美国司法部的《合并指南》修正《克莱顿法》的传统观点,旗帜鲜明地支持效率理论。 (2)交易费用理论。科斯(1937)提出企业的存在原因是可以替代市场节约交易成本,企业的最佳规模存在于企业内部的边际组织成本与企业外部的边际交易成本相等时,并购是当企业意识到通过并购可以将企业间的外部交易转变为企业内部行为从而节约交易费用时自然而然发生的。交易费用理论可较好地解释纵向并购发生的原因,本质上可归为效率理论。 (3)市场势力理论。通过并购减少竞争对手,提高市场占有率,从而获得更多的垄断利润;而垄断利润的获