“次高速增长时期”的中国经济运行风险管理研究——第六届中国立信风险管理论坛综述.pdfVIP

锰c秀胚象z年第 “次高速增长时期”的中国经济运行风险管理研究术 — — 第六届中国立信风险管理论坛综述 卞世博 2012年 11月 3日，中国立信风险管理研究院与 《经济研究》编辑部在上海立信会计学院联合 举办了第六届中国立信风险管理论坛 。来 自政府、高校及研究机构的 100多位专家学者参加 了本 届论坛 。论坛采用主报告和会议论文交流的学术研讨会形式 ，对 “次高速增长”下 中国经济运行中 的风险管理理论及实践问题 ，进行 了全面深入的研讨 。 论坛主报告中，中国社会科学院经济研究所所长、《经济研究》主编裴长洪研究员对当前中国 的宏观经济形势与风险因素进行了分析。他指出，目前中国经济稳增长的压力依然存在，宏观调控 政策再次趋向了增加投资和促进 出口。房地产市场只出现短暂 回升态势 ，8月份之后房价上涨趋 势有所停止，难 以指望房地产助力经济 回升。但在稳增长融资需求压力下，房价将可能再度博弈。 前三个季度，全 国国有及 国有控股企业以及规模以上工业企业实现的利润普遍下降，企业面临经营 风险；全国财政收入增速逐季下降，财政风险隐现。 上海交通大学安泰经济与管理学院吴文锋教授发表 了 “企业经营波动风险和控股股东控制权 与现金流权 的两权分离”的主题演讲。控股股东通过控制权与现金流权的两权分离来掠夺 中小股 东的利益，是中国上市公司面临的主要委托代理问题 。首先他提出 “掠夺假设”、“风险假设”和 “信 号假设”三种理论来解释经营波动与两权分离的关系。进而，他采用 中国上市公司数据实证检验 发现，“掠夺假设”可以更好地解释经营波动与两权分离的关系。 在论文交流中，与会学者主要 围绕 “次高速增长”下中国经济在宏观层面和微观层面的风险管 理问题 ，以及风险管理方法与技术的最近进展等展开了热烈的讨论。现将主要 内容综述如下。 一 、 宏观经济运行风险管理 中国宏观经济在 2010年成功实现 “V”型反弹以后 ，于 2011年步人增速下行的区间。2012年 上半年，中国宏观经济不仅延续了2011年逐季 回落的趋势，而且在世界经济复苏步伐放缓，特别是 欧洲主权债务危机持续发酵等外部因素的持续作用下，呈现出加速回落的态势。有专家分析指出， 本轮经济下滑不仅面临着实际总供给和实际总需求的增速下滑，更面临着潜在 GDP的增速下滑。 因此 ，中国经济增速的回落不仅具有短期特征 ，更具有 中期特征 ，中国经济将告别 “高速增长时期” 而步入 “次高速增长时期”。针对 中国经济运行在新时期所面临的各种潜在风险，与会学者们站在 不同的角度 ，指出中国在经济增长、对外贸易、通货膨胀、消费需求、地方政府债务等方面，都会面临 比较大的不确定性 。 对于中国宏观层面上的经济增长风险，郑义和张志明分别从能源消费和外资流入的角度进行 了研究。郑义基于中国1970--2008年能源消费、劳动、资本、碳排放以及实际产出的数据 ，运用协 整检验法以及 Granger因果检验法，研究了这些变量间的短期动态关系、长期协整关系以及 Granger 卞世博，上海立信会计学院中国立信风险管理研究院，邮政编码 ：201620，电子信箱：bsb@lixin．edu．cn。作者在此对所有 提交研究报告或参会论文、参加本次论坛的专家学者表示感谢。 151 卞世博 ：“次高速增长时期”的中国经济运行风险管理研究 因果关系。实证结果表明，中国若要有效降低能源消费、减少碳排放，短期 内势必要以适当降低经 济发展速度为代价 ，但从长期来看，政府推行 的节能减排战略不会阻滞经济增长。张志明的研究发 现 ，改革开放以来，外资流入在提高中国人均 GDP增长率 中扮演了非常重要 的角色。每次对外开 放重大举措 的实施 ，均会使 中国的外资流人大幅增加 ，进而使人均 GDP增长率大幅提高 ，但随着时 间的推移 ，实施对外开放重大举措所引致的增长效应会逐渐衰减。如果中国未来在对外开放方面 不能继续做出重大突破 ，那么 ，外资流入对 中国人均 GDP增长率的促进作用还会继续衰减，这将对