我国“新三板”市场的融资效应研究——以温州创新型中小企业为例.pdfVIP

商 视角 我国 “新三板”市场的融资效应研究 以温州创新型中小企业为例 王明琪 西南大学经济管理学院 摘要 ：本文以温州创新型中小企业为研究对象，考察了温州创新型中小企业的融资现状、融资难问题形成的根本原因， 探究了新三板市场对温州创新型中小企业的融资效应，分析了新三板市场在促进中小企业融资中功能不足的原因，最后 提 出了增强新三板市场的中小企业融资功能的对策建议。 关键词：温州；创新型中小企业；新三板市场 一 、 引言 科学合理的管理组织，科技创新体系，这些都不利于企业充分利 2Oo6年 1月，中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办 用 自我条件进行融资。 股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于 (2)银行贷款成本高，收益低。首先，创新型中小企业经营周 原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形 期短，高风险性创新活动，缺乏银行认可的抵押物以及稳定的贷 象地称为 “新三板”，目前主要集中于信息技术业，制造业，计 款利率收入，不符合银行 “安全性，流动性，赢利性”原则，银 算机这三个行业。从 2008年 以来，新三板呈现出稳健发展的势头， 行普遍持已 “慎贷”态度。其次，中小企业贷款资金相对国有大 交易规模和挂牌企业数量稳步增长。2009年，新三板进行了第一 型企业需求量小，但次数多，多数也银行存在信息不对称情况， 次改革，建立了投资者适当性原则，调整园区企业申请挂牌的条件， 所以银行成本会提高，因此银行普遍持有 惜“贷”态度。 优化交易制度，提高交易效率。截止2011年4月底，新三板市场 (3)企业上市准入门槛高。首先，在主板市场和二板市场上， 挂牌企业已达到86家，新三板市场正不断为更多具有潜力的创新 由于对企业资金，上市标准，管理准则等方面要求高，很多企业无 型中小企业提供创业与发展的机会。 法达到，而且申请上市同时各方面成本要求也会提升企业潜在成本 温州作为我国民营经济先发地区，金融综合改革实验区，在 要求。其次，国家虽然不断加强对中小企业的扶持与管理，但是相 三十多年的发展道路中，从中国农村金融改革第一社，到第一家 对于国有企业和外资企业，任然没有提供公平的竞争环境，缺乏有 民间股份制金融企业，从第一份 “股份合作制企业章程 “，到温 效可行的宏观调控政策，相关部门的监督职能没有良好行使。 州劳务中心市场开放，伴随 “敢为人先”的温州精神， “温州模式” 三． “新三板”市场对温州创新型中小企业的融资效应 得到不断发展，并呈现出几大温州金融特色。 1．温州创新型中小企业从新三板市场的融资情况 近期，温州因资金链断裂引发债务危机，一些企业主因无法 (1)金融综合改革试验区确立，中小企业带来机遇。2012年3 偿还银行信贷和民间信贷，频繁出现 “跑路” “蒸发”等现象， 月28日，国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区， 温州民间借贷乱局倒逼该地区金融体制改革 。 批准实施 ((浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，方案 二．温州创新型中小企业融资状况 确定了温州市金融综合改革的十二项主要任务。方案提出要培育 1．温州创新型中小企业融资现状 发展地方资本市场，依法合规开展非上市公司股份转让及技术、 近几年温州的眼镜、打火机、锁具等劳动密集型企业 目前都 文化等产权交易。但 由于温州城市权限等因素局限，股权交易处 面临利润微薄的艰难局面。曾经依靠低工资，低生产要素就能获 于初级阶段关，产权交易体系的政策有望在温州逐步形成全国最 取利润的的日子也在今天科技技术 日新月异的竞争市场中更加渺 大的非上市公司股份转让及技术场所。在 目前新三板市场潜在规 茫。这样的形势也倒逼温州的部分中小企业深入挖掘 自身的精髓 模近 700O亿形势下，温州