金融发展对经济增长的影响：基于中国省级面板数据的实证检验.pdfVIP

金融发展对经济增长的影响_● 基于中国省级面jI反数据的实证检验 。 应向阳 张 捷 [摘要]为了验证我国近年来金融发展对经济增长影响的相关结果，采用了一个普通的面板数据模 型，收集 1985—2006年 中国各省份的数据，所用的估计手段既包括面板数据的固定效应方法 (FE) 和随机效应方法 (RE)，还包括广义矩估计 (GMM)和极大似然估计 (MLE)，从而大大提高了估 计结果的可信度。实证结论表明：我国金融发展对经济增长的影响为正，这些正向影响基本上能够 通过显著性检验；我国区域经济增长存在条件收敛；实物资本投资对经济增长的影响始终都是显著 为正的；人力资本和劳动力对经济增长的影响力显著为负。 [关键词】金融发展；经济增长；面板数据模型 [中图分类号]F830 [文献标识码】A [文章编号]1006--012X (2009)_-05 120 (o4) [作者]应向阳，博士研究生，西南财经大学中国金融研究中心，9)1l成都 610015 张 捷 ，博士研究生，中国社会科学院财贸研 究所，北京 100102 最近 lO多年来，中国金融发展对经济增长的影响受到了 的关系，实证结果表明金融发展与经济增长弱相关，两者总 广泛的关注，随着金融发展理论和实证研究的迅速进展，大 体协调性不显著，金融发展对经济的促进作用不明显。韩廷 量的经验研究集 中分析了金融发展的各个指标与经济增长的 春 (2001)分阶段分析了金融发展与经济增长的关联机制 ， 相关关系，一些新的计量方法和模型也被大量地应用于这一 得出金融深化要与经济发展相适应 ，而不能单纯追求数量上 领域。中国目前仍旧处于转轨时期，经济和金融体系在不断 扩张的结论。谭儒勇 (2000)通过对中国的金融发展与经 变动调整之中，因此探讨金融对经济的贡献以及两者之间的 济增长的相关性进行实证研究，发现两者之间的相关性不大。 相关关系还存在一定的难度。但由于金融在经济中的重要地 然而，宾国强 (1999)通过收集实际利率、金融深化与经 位，这方面的研究仍然具有相当重要的意义。本文的 目的在 济增长的数据来验证金融发展与经济增长的关系，结果发现 于对过去 10多年来有关金融发展对中国经济增长影响的文献 金融发展对经济增长有着促进作用。沈坤荣、汪建 (2000) 做一个简要综述，另外收集最新的数据，运用更加合理的实 的实证则提供了不同的看法 ，他们认为只有 1978～1989年中 证估计方法来验证金融发展对中国经济增长的影响。 国经济的高增长得益于金融深化理论所提倡的高实际利率 ， 其后这一作用不再存在。 一 、 金融发展对中国经济增长影响的文献回顾 在金融发展与经济增长因果关系的研究方面，冉茂盛 (2003)应用多变量方法引入控制变量指标，实证研究结果表 (一)金融发展与经济增长的关系 明金融发展对GDP的增长具有显著的促进作用，但 GDP的增 到 目前为止，有关中国整体的金融发展状况的研究已有 长并不促进金融发展，而且非国有部 门的产出增长与金融发 大量成果。单俏颖ll (2OO6)采用金融相关比率指标对金融 展之间不存在任何因果关系。王志强、孙剐 (2003)从规 深化与经济增长的关系进行格兰杰因果关系检验，得出金融 模、结构、效率三个方面考察金融发展与经济增长 的关系， 资产增长与经济增长负相关的结论，这一结论与谭儒勇 分别采用金融相关比率FIR，结构指标 FSR，效率指标 SLR， (1999)的实证结果相一致。庞晓波、赵玉龙” (2003)以银 并引入了投资、进出口总额和零售商品价格指