印度资本市场与产业结构调整的互动.pdfVIP

2012年第 4期 南亚研究季刊 总第 151期 No．4 2012 SouthAsianStudiesQuarterly Sum No．151 印度资本市场与产业结构调整的互动 戴永红 秦永红一 [内容提要]作为世界上第二大发展中国家，印度资本市场与高技术新兴产业和传统制造业的发展印证 了以英美为代表的资本市场融资模式的路径，即资本市场与高技术新兴产业可以形成联动式发展。这种联 动式发展模式虽然促进了技术进步和产业升级，但也造成印度三次产业发展的不平衡，出现严重的二元结 构。印度政府已经开始进行产业结构的调整，加速发展传统制造业，通过发挥资本市场的融资功能和并购 功能，鼓励其开展海外并购，以全面提升制造业企业的国际竞争力，实现印度经济的稳定可持续发展。 [关键词]印度；产业结构；调整；资本市场；互动 [中图分类号]F135．147[文献标志码]A[文章编号]loo4—1508(2012)O4一oo34一o7 (1993)认为，③ 资本 (股票)市场发展带来的 一 、 问题的提出 风险分散化极大促进了产业升级，即对高新技术 关于金融市场与技术产业发展的关系的争论 产业组合产品的分散投资降低了风险，从而促进 由来已久。JohnHicks(1969)认为，① 经济理 了对新兴产业的更大投资。 论和实践都证明，英国工业革命的成功取决于金 具体到企业的融资模式也存在争论。一派以 融机构的发展。早在工业革命之前就存在的技术 德国日本为代表的主张通过银行融资，认为，德 本身无力带来持续的经济增长。而工业革命所需 国和 日本在国际市场上取得的巨大成功归功于其 的大量资本需求只能通过资本市场体系的发展予 先进的银行体系，促进了公司与银行之间建立了 以满足，即将单个的小额储蓄转换成工业发展的 密切和长期的合作关系，这种关系决定了德 日企 大额基金。但是，JoanRobinson (1952)② 则认 业更加看重长期的投资收益而不是短期的利润回 为，技术与金融的关系正好相反，即企业走到哪 报；而另一派以英美为代表的主张依靠股票市场 里，金融就跟到哪里，亦即有资本需求的地方， 融资。Allen (1993)认为，④ 美 国金融体系有 金融就 自然获得发展。因此技术产业和工业发展 利予高技术产业的创新，通过股票市场融资可以 受到金融需求而不是金融供给的制约。随着 内生 迅速为业绩为零甚至为负的高技术公司筹集到大 增长经济模型的产生和发展，传统的技术产业与 额资金，而且股票市场融资比银行融资更能帮助 金融模型演化成为新古典模型。King和 Levine 公司取得技术领先，因为前者是由股票投资者用 * 本文为国家社科基金项 目 《中印关系中的机制化建设与我国的对策研究 》(项 目编号 ：l1BGJ027)和教育部人 文社科重点研究基地重大项 目 《中印市场经济环境中社会问题研究》(项 目批准号：10JJDGJW016)阶段性成 果 。 ** 经济学博士，教育部人文社科重点研究基地四川大学南亚研究所副教授，教育部 “985工程”四川大学南亚与 国际问题创新研究基地副研究员。 *** 经济学博士，四川大学公共管理学院副教授。 ① Hicks ，A TheoryofEconomicHiStory，Oxford：ClarendonPress，1969，P．27． ② RobinsonJ．， “TheGeneralizationoftheGeneralTheory”，inTheRateD，Inretestand0therEssays，