“金融国九条”商机.pdf

~[ CAPITALFINANCING 解 析 无论在传统领域的信贷政策上，还是融资方式的创新上，亦或对外结汇方面，金“融国九条”都 做到了实质性的突破，以缓企业之所急，解企业之所忧。 金“融国九条商机 ◎ 刘亚辉 ／文 6600亿流动性加千亿政策贷款 月9日，银监会据此正式发布 《商业银行并购贷款风险管理 2009年 2『月23日，央行宣布下调一年期人民币存贷 指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务。 款基准利率各O．27个百分点，并放松大型金融机构存款准 不过，并购贷款短期内不会全面放开，一些央企以及 备金率0．5个百分点。这是央行继 10月8日宣布双率下调 国家支持发展的基建和民生行业将可能获得先行的权利。其 后第三次双率同时下调。 中，央企将成最大受益者，尤其是关系国家安全和国民经济 央行如此大幅度、高频率的 “双降”措施有些超出预期， 命脉的七大关键领域 ：军工、电网电力、石油石化、电信、 但它恰恰表明了央行及官方刺激经济增长的决心。仅 l1月 煤炭、航空运输、航运，这些领域 目前有40多家中央企业。 26日的大幅降息及下调存款准备金率，就将增加6600亿元 央行 2008年三季度货币政策执行报告指出，目前钢铁 流动性，从而使银行间债市的资金供给进一步增加 ；商业 行业面临一定困境，但这也正是钢铁行业全面升级的重要契 银行的资金成本也将随之大幅降低。 机。而首度面临全行业亏损的电力行业也在期待并购贷款的 l2月3日，国务院常务会议研究部署当前金融促进经 支持，其产业链上下游的并购更是大势所趋。 济发展的9项政策措施，调动商业银行增加信贷投放的积 因此，结合资金角度分析，钢铁、电力等行业的并购有 极性，并且追加政策性银行2008年度贷款规模 l000亿元， 望率先获得支持。 主要用于农产品收购和其他特种项 目的贷款。 国家近些年来一直没有对商业银行提出过贷款要求，这 lP0重启待望 次提出要调动商业银行放贷积极性，是放宽货币的一个很重 在资本市场方面，I1月22日证监会有条件通过西南证 要的信号。但由于经济运行风险加大，出于风险防范考虑， 券借壳 ST长运 (600369)上市事宜。这一消息被部分市场 银行对企业信贷会更加谨慎。广泛运用各种融资手段。依 人士解读为证监会相关工作重新开展的信号。而在此前几天， 然是企业的当务之急。 东方电气公开增发也正式开始启动，证监会近期鲜见的这些 放行，让业界纷纷猜测是否是 IPO重启的前兆。 并购贷款推动企业战略整合 但是，不容忽视的是，年末的I1月和 I2月迎来年内大 在这次 “金融国九条”中，政府也明确提出 “创新融资 小非解禁的高峰。无论 IPO是否重启，市场资金面无疑都 方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金 将再次面临压力。据WIND资讯统计，I2月新增流通股总 和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道。”I2 量超过222亿股，远高于 I1月 I67亿股的水平 ：而解禁的 46 CAPITAL FINANCING 解 析 并购资金来源的匮乏一直被业界视为 限制大规模企业兼并的因素。2008年 l2 月9Et，禁止长达