我国存款准备金率调整对证券市场干扰的实证研究.pdfVIP

技经济市场 注，并被用于描述经济政策的变化或突发事件给经济 (4)干预事件逐渐开始，只产生短暂影响，其模型 带来的影响，是一种定量分析方法。 为： 干预是指时间序列经常会受到特殊事件的影响， z ———————————— — 0 《《 《《重耋 我们通常称这类外部事件为干预。干预分析的目的是 1— B一 …一 B 从定量的角度来评估政策或突发事件对经济环境和 1．3．2变量描述和模型建立 经济过程的具体影响。 1)变量描述 1)干预分析模型的基本变量是干预变量，我们常 袁 2 见的干预变量有两种： 变量 变量描述 (1)持续性的干预变量。表示事件在T时刻发生 之后影响持续存在，通常用阶跃函数表示： 干预事件 (存准调整)发生后的上证指 数收盘价 fo，干预事件发生之蓊 (t《) I熏干预事傅发生之后 (tT) 干预事件 t存准调整)未发生时的上证 指数收盘价 (2)暂时眭的干预变量。表示事件在某一时刻发 生仅对该时刻有影响，通常用单位脉冲函数表示： 干预事件 t存准调整)产生的影响 干预事俘发生时 (毫 ) 一 利用未调整存准时的上证指数收盘价与存准调 【o，其携时闻(￡喾T) 整后所产生的影响之和来表示存准调整产生影响后 其中，T与rI、t均表示干预事件发生的时间。 的上证指数收盘价，因此建立的干预模型为： 2)干预模型的形式可以总结为下列四种基本类 Yt=Y+Zt 型 ： 因为根据经济学常识，存准的调整对于经济的影 (1)干预事件的影响突然开始 ，并会一直持续下 响是持续的，所以，干预事件产生的影响为： 去，其模型为： 设干预事件对因变量的影响是固定的，从某一时 刻T开始，但影响的结果即因变量的大小是未知的， 2)模型建立 这种干预模型形式为： (1)模型识别 Zt=(1)BStT 首先，对原序列 Y绘制序列时序图如下： 其中 ∞表示干预影响强度的参数 ，如果数据不 稳定，干预事件延迟b个时期才产生影响。则干预模 型可转化为： (1-B)Zt=(I)BkST B为后移算子 ，Bb表示干预延迟b期后才起作 用，当b=0时，表示干预事件一出现就立即产生影响。 (2)干预事件的影响逐渐开始，并将一直持续下 去，其模型形式为： 图2序列Y的时序 图 z==：罴 061 从图形可以看出，序列 Y存在趋势性，所以，对样 6体现经济数据干预事件的衰减速