评估企业绩效时现金和盈余孰轻孰重.pdfVIP

经《济0~}2012年第5期 ●财会经济 评估企业绩效时现金和盈余·孰轻孰重 ●田秀瑛 摘 要：实务界中广为流传 “现金是王”的说法，认为现金可 以更好地评估企业的绩效，国际会计准则委 员会却将权责发生 购台货同 l茎l l ll I 制下的会计盈余优于现金流量作为其基本假设。对于这一相悖 『 f t f T 的观点，文章进行了系统分析并认为会计盈余比现金流量更有 I i I J 效地反映经营周期中企业的价值增值过程。但对于有些经营活 材料 生产产品 声品 收回 入库 出库 现金 动而言，会计盈余也会对真实的价值实现产生较大偏离，所 以需 要通过使用其它信息进行财务分析和估值 。 图1：经 冒周 期图 关键词：现金流量 会计盈余 权责发生制 对同一个企业而言，其每天也会进行很多次这样的经营活 中图分类号：F234 文献标识码：A 动，所以企业是由连续不断的经营活动和经营周期构成的，因此 文章编号：1004—4914(2012)05—159一()2 如果等到所有的经营周期都完结，就可以精确地算出企业的价 值增值。但现实中出于信息及时性的要求 ，不可能等到所有的经 一 、现金和盈余孰轻孰重 营周期都完结才计算盈利 ，而是要每过一段时期就要提供信息 目前在评估企业绩效或进行估值的时候，流行着一种 “现金 以方便投资者进行评价和估值 ，比如每一个年度 、季度甚至月 为王”的说法 ，即选择股票投资时要选择现金流量好的公司，而 度 ，企业都会通过提供信息反映其经营绩效。这样企业的一些经 不能看会计盈余。之所以如此 ，大致有两个原因：一是会计盈余 营周期就面临着还未结束就要提供盈利信息的状况。那么对于 容易受到操纵，那些被质疑会计盈余有问题的公司往往是没有 这些还未结束的经营活动而言，如何核算其经营绩效?实际上对 现金流量支持的公司；二是因为经典的财务估值理论认为股价 这一问题的回答就涉及到本文所讨论的核心问题：究竟是采用 是未来现金流的折现决定的，这也导致了投资者对现金流给予 权责发生制下的会计盈余还是采用实务中被广泛推崇的现金流 更多关注，特别是在 目前股市处于向下调整过程中，为了使得投 量? 资更加稳健 、降低潜在的投资损失，“现金为王”的说法更是大行 如果要清晰地回答这一问题，首先就要有一个标准，即理论 其道。 真正的“绩效”是什么，并以此为基准评价这两种方法。那么企 与此相反的是，无论是国际会计准则委员会还是美国的财 业真正的 “绩效”究竟是什么呢?实际上，企业的价值实现过程是 务会计准则委员会在其提出的概念框架结构体系中，却假定采 一 个连续不断的过程，也就是说图1中所有的经营活动，其 目的 用权责发生制所得出的企业盈余在评估企业绩效方面是优于现 都是为了实现企业的价值增值，那么其每一个步骤也都会相应 金流量的。那么这两种说法之间究竟孰是孰非?抑或是国际会计 地实现部分的价值增值，只不过每个步骤的增值速度是有差异 准则是基于其他国家的情况设置的。由于中国目前市场监管、公 的。这一点可以从图2中看出。 司治理等方面还存在很大的不足，所以较于其他国家，国际会计 图2的纵轴表示企业的价值，