通缩时代即将来临？.pdfVIP

勰 。 通缩时代即将来临■ 文 ／杨丽媪 种种迹象显示，中国经济或许正遭遇超出预料的麻烦。只是，这个麻烦看起来颇有些令人奥笑不得，因为年初 时候被严防死守的 “通胀”似乎倏忽不见，取而代之的新麻烦竟然完全是其对立面——通货紧缩。本轮通货 紧缩产生的原因是什么?此次紧缩又将对中国经济产生怎样的影响? 通缩风险加大 增速均较上月有较大回落。 2008年12月11曰，国家统计局发布的最新数据显示，11月 从经济周期的角度来看，PPI位于上行通道阶段，意味着 份我国居民消费价格总水平 (CPI)同比上涨2．4％，这一数据 企业成本的上升和通胀压力的加大。由于PPI属于通胀的领先 创—F22个月来的新低，同时也是连续第7个月下行。而作为代表 指标，一旦其步入上行通道，其承载的通胀压力必然会被传导 通胀水平的CPI数据先行指标一一生产者价格指数 (PPI)增 至CPI。一般而言，传导周期约3至6个月，具体根据市场的竞 速则由3个月前的10．1％大幅降至2％，创下了31月来的新低，更 争性及政府的价格管制而有所不同。据此，目前市场普遍预 加引发了市场对我国通胀压力还将下行的普遍预期。 测，中国经济2009年有可能陷入临近通缩的窘境。2009年，大 PPI的超预期大幅回落，除了是对国际原油市场价格波动 多数月份的CPI有可能维持在1％左右。而PPI快速下降的另一 的客观反映外，还在相当程度上凸显了市场需求的加速萎缩。 侧面，反证了企业生产下滑的严重程度。另外，11月的出口也 受全球经济明显放缓、美国能源部公布的最新原油需求预测 迎来7年来的首次负增长，幅度达2．2％，相形之下，1O月份还 数据等影响，2008年12月上中旬国际油价数度跌破4o美元每 是19．2％的较大幅增长；进 口额则下降达17．9％，而1O月份还是 桶，较年初的最高价147美元每桶下跌超过70％。而数据同时 15．6％的增长。对此，有业内专家表示，进出口数据的变化表 显示，11月国内原油出厂价格同比首次出现负增长，较上月环 明，中国经济正在经受外部冲击和国内调整的双重压力。 比下滑26个百分点，直接导致了当月PPi的大幅回落。 事实上，~[2007年下半年开始，中国外贸出口高速增长的 除此以外，从品种上来看，黑色金属冶炼及压延加工业出 态势已经放缓。其中，既有政府宏观调控政策措施的效应，也 厂价格同比增速的下滑，也催化了PPI的大幅回落。数据显示， 有生产成本上升、人民币升值等因素的影响。到—『2008年下半 11月份普通大型钢材价格上涨7．7％，普通中型钢材上涨3．5％， 年，特别是国际金融危机全面爆发后，随着主要发达国家经济 普通小型钢材上涨5．1％，中厚钢板上涨1．3％，线材价格下降 陷入衰退，中国经济高度依赖的外部需求显著减少，外贸出口 4．7％，最终导致了黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比 增长明显回落。与出口增长相比，进 口增幅的回落实际上更为 仅上涨3．3％，涨幅较上月回落12个百分点。其余品种如煤炭开 明显。从2008年7月当月同比增长33．7％，一直到10月当月增长 采和洗选业、有色金属冶炼及压延加工业、化工产品等，同比 15．6％，再到11月当月负增长17．9％，中国进 口增长已连续5个月 2009年1月号 加速回落。在出口形势恶劣、进 口增速也大幅下滑的背景下， 经济衰退。通缩主要表现为市场银根趋紧，货币流通速度减 11月的贸易顺差数据再创新高。有分析师认为，11月贸易顺差 慢，市场销售萎缩，企业利润下降或亏损，进而影响社会再生 继续创出新高，其实反映经济基本面很糟糕。另外一个佐证出 产和投资，导致失业增加、居民收入下降，最终导致经济增长 口惨淡的数据是，作为外贸出口形势晴雨表的港口集装箱吞吐 乏力，增速下降。众所周知，由于经济增长具有时快时慢、时 量，11月的港 口吞吐量同比增幅为近十年来最低水平。对此， 高时低的周期性波动规律，因此与经济增长快慢相伴相随的 专家表示，儿月经济数据的集体探底，显示中国经济面临的困 通货膨胀和通货紧缩也会交替出现。 难超乎想像，中国将不得不很快面临抗击经济衰退与通货紧 本次CPI和PPI同时下降虽然并不意味着通缩时代已经到 缩双重压力的严峻局面。 来，但对中国经济影响的表现形式是一样的。中国经济增速