人工成本上涨对电子行业上市公维持评级司净利润影响的研究.pdfVIP

证券研究报告 2011-06-16 行业研究 /深度研究 电子 人工成本上涨对电子行业上市公 增持/维持评级 司净利润影响的研究 分析师 卢山 本文研究人工成本上涨对电子行业上市公司净利润的影响，首先研究了各 SAC 执业证书编号:S1000511060001 子行业和公司的人均净利润水平。 lushan@ 我们研究了 40 家左右电子行业有代表性的上市公司，将它们分为 9 个子 行业，每个子行业内部进一步分类：集成电路（IC 设计、IDM、封装）、 联系人 LED （芯片、封装、应用）、PCB （覆铜板、PCB 制造）、光学元件（滤 李欣 光片、镜头镜片）、被动器件（电容、电感）、连接器（军工、消费电子、 (0755)8212 5064 lixinsz@ 家电）、控制器、安防（视频安防、红外）、工业设备（激光设备），分别 测算其人均净利润水平，并归为高（对应大约 10 万元以上）、中（2 万元 左右~10 万元左右）、低（低于2 万元左右）三类。 研究了各个子行业人均净利润状况的成因，以及子行业内部各公司人均净 利润差异产生的原因。 总结了 2010 年以来我国制造业和电子计算机业工资上涨的幅度和规律， 测算了在各种工资上涨情景下，电子行业上市公司净利润受到的影响程 度。 结论：对于 IC 晶圆代工、LED 芯片制造等重资产行业，以及 IC 设计、 安防等智力密集型行业，人工成本上涨对净利润的影响有限；对于依赖人 工、资产密度较低的制造类公司而言，人工成本上涨将造成较大的业绩压 力。 本文提供了一个从人工成本角度，研究电子行业上市公司净利润变动情况 的视角，并基于情景假设得出相关结论。需要说明的是，很多其他因素共 同影响公司的经营情况和业绩水平，因此，人均净利润和人工成本仅仅是 研究上市公司的一个角度。 风险提示。人工成本以外的其他因素，如原材料价格、产品售价、产业政 策等出现变化，也将使相关公司的盈利水平受到影响。