汇率调整之谜：基于产业内贸易的新解释.pdfVIP

2011年第 5期 厦门大学学报 (哲学社会科学版) No．52011 (总第207期) JOURNALOFXIAMENUNIVERSITY(Arts＆SocialSciences) General SerialNo．207 汇率调整之谜 ：基于产业内贸易的新解释 陈国进 ，陈创练 ，陈 娟 (1．厦门大学 经济学院，福建 厦门361005；2．华南师范大学 经济与管理学院，广东 广州 510006) 摘 要 ：在符合马歇尔一勒纳条件下，汇率调整可以平衡贸易差额的经典理论在实证上并没有 得到很好的支持 ，学术界称之为 “汇率调整”之谜。产业内贸易可以为 “汇率调整之谜”提供新的 解释，忽视产业内贸易对出口汇率弹性的影响是该谜题出现的重要原因。在理论分析基础上建立 的实证模型，通过面板协整方法，可我国与包括美国、欧盟等36个国家和地区的出口贸易数据和 分行业出口贸易进行检验。研究结果表明，不管是总体数据还是分行业数据，产业内贸易的存在 均减弱了我国出口的汇率弹性效应，对于出口总体数据而言，其数值下降的幅度大约为九个百分 点。由此可见 ，忽略产业内贸易的传统理论高估了汇率对出口贸易、国际收支的调节作用。 关键词：产业内贸易；贸易成本 ；第三方效应；马歇尔一勒纳条件 中图分类号：F710；F830．92 文献标识码：A 文章编号：0438—0460(2011)05—0034一o9 一 、 引言与文献 回顾 有关贸易汇率弹性的研究由来已久，按照提出的时间顺序可分为弹性学说、对外贸易乘数说、 吸收分析说和货币分析说。目前，国内研究主要是采用汇率的弹性学说对我国进出口贸易活动是 否满足马歇尔一勒纳条件(ML条‘件)进行实证检验。许多研究表明马歇尔一勒纳条件在我国是成 立的，如戴祖祥 (1997)对中国2O世纪八九十年代的数据进行分析后发现，中国的进出口需求价格 弹性之和大于 1，满足马歇尔一勒纳条件，因此，人民币汇率贬值有利于改善贸易收支，人民币升值 则恶化贸易收支。卢向前和戴国强 (2005)运用协整向量 自回归方法，研究表明人民币实际汇率波 收稿 日期 ：2011—06—28 基金项 目：国家 自然科学基金重点项 目“面板数据建模的理论与方法”；国家 自然科学基金面上项 目“中国股市投机性泡沫识别和投资者乘骑泡沫行为研究”；教育部人文社科规划项 目“缓解储备理论 与我国城乡居民消费结构的演进”(09YJA790118)；教育部首届 “博士研究生学术新人奖”和厦门大学优秀博士学 位论文培育工程配套项目“；r-率调整之谜和我国经常账户失衡研究：微观基础与动态效应”(ZX1lb1)；中央高校基 本科研业务费专项资金(厦门大学基础创新科研基金)“科学实验方法与经济学的结合与拓展：拍卖、市场均衡和混 合博弈中的人类行为异质性研究”(201122G011)；广东省哲学社会科学 “十一五”规划项 目“权证定价理论及其在 中国资本市场的应用研究”(08GE一10) 作者简介 ：陈国进，男，浙江缙云人，厦门大学经济学院教授、博士生导师，经济学博士；陈创练，男，广东揭阳 人，华南师范大学经济与管理学院讲师，经济学博士；陈娟，女，福建惠安人 ，厦门大学经济学院博士研究生。 · 34 · 第5期 陈国进等：汇率调整之谜 ：基于产业内贸易的新解释 动对我国进出口存在显著的影响，ML条件成立。封思贤(2007)从空间和时间两个角度全面考察 了人民币实际有效汇率变化对我国进出口贸易的影响，研究结果表明，人民币汇率变化会显著影响 我国进出口贸易活动。但是 ，这种影响程度 自1994年以后明显地出现了下降趋势。刘尧成、周继 忠和徐晓萍 (2010)认为，贸易收支弹性理论在我国基本成立 ，人民币实际有效汇率变化对我国贸 易差额存在明显但有修正的J曲线效应；在 1994年第一季度至2009年第三季度期间，人民币升值 有使我国贸易产生逆差的压力，且对我国贸易差额的影响有随时间逐步增强趋势。 问题是，自2005年7月中国实施有管理的浮动汇率制度以来，人民币对各国货币呈升值态势， 截至2009年第四季度，人民币