论金融法的重构.pdfVIP

ＴｓｉｎｇｈｕａＬａｗＪｏｕｒｎａｌ 　　清华法学　 Ｖｏｌ７，Ｎｏ４（２０１３） 论金融法的重构 杨　 东  　　 　　　　　　目　次 一、问题提出：基于对２００８年金融危机的反思 二、金融法主体体系的重构：金融消费者主体的诞生　 三、金融法律关系的重构 四、金融法内在价值体系的重构 五、金融法外在制度体系的重构 六、结语 摘　要　２００８年金融危机后，各国监管者和学术界普遍认为金融危机爆发的一个根本原因在于传 统金融法和金融监管忽略了对金融消费者的保护，而笔者认为并不仅仅是对金融消费者保护和对金融 公平重视不够，最为根本的原因是由于传统金融法未将因金融创新而诞生的新金融法客体、新金融法 主体 （金融消费者）以及由此构建的新的金融法律关系即金融服务关系纳入其调整对象。笔者提出， 在金融法主体和金融法律关系重构的基础上，实现以金融消费者保护为基础、以确保金融市场功能为 核心目标的金融法内在价值体系以及以横向统合规制为路径的金融法外在制度体系的重构。 关键词　金融危机　金融法　重构　统合规制 一、问题提出：基于对２００８年金融危机的反思 ２００８年金融危机爆发的一个重要原因是过渡的金融创新及其日益复杂化结构化的金融衍生  中国人民大学法学院副教授，法学博士。 本文系国家社会科学基金项目 “逆周期金融宏观审慎管理法律问题研究”（项目编号１１ＢＦＸ０５２）的研究成 果之一。 ·１２８· 杨东：论金融法的重构　 品。为谋求暴利和逃避监管，金融机构故意将其设计得极为复杂，以掩盖其高风险性和投机性 的本质。这些复杂的金融投资商品加剧了金融消费者与金融机构之间的信息不对称。不仅金融 消费者，即使是专业分析人士也无法准确理解一份复杂的衍生品合约。与此同时，金融理财产 品、金融衍生品等各类金融商品相互结合而形成的创新性金融商品的不断发展，也催化和加深 了金融组织统合化和金融机构集团化的趋势，并且科学技术的进步也使得金融商品和金融服务 更加趋于国际化。金融创新的蓬勃发展使得金融商品和金融服务种类亦日益多元化，以及由此 形成各式各类的 “金融百货店”，都很大程度上满足零售消费者的 “一站购买”需求。但作为市 场核心主体的金融商品、服务的购买者也与不断集团化、大型化的金融机构形成不平等的交易 关系。２００８年金融危机充分暴露了 “纵向割据型的行业法规制构造体制”的传统金融法的缺陷， 未对金融机构与金融消费者之间不平等的金融服务关系进行调整，导致金融市场价格形成功能 和风险防范与利用功能的坍塌，最终导致危机的爆发。以 “危机应对”为主要特征的传统金融 法，侧重对政府与金融机构之间的管理关系进行规制，主体是金融监管法和调控法，着重强调 监管和管制，对金融交易关系规制不足，尤其是未对金融消费者与金融机构之间的不平等交易 关系的金融服务关系进行规制，而仅仅由调整平等交易关系的民商法调整。这就不难理解为何 在放松管制的模式下，金融机构能够不断开发设计复杂化、结构化的金融商品逃避监管，也不 难理解传统金融法和金融监管为什么总是徘徊于安全与效率之间，难以摆脱 “金融管制———放 松管制———金融危机———金融管制”的恶性循环。传统金融法未对处于金融交易环节末端的交 易主体、交易客体及主体间的权利义务关系进行统合规制，就会产生大量的监管漏洞和空白， 不但让金融消费者遭受巨大损失，也会把金融市场带向崩溃的边缘。 虽然我国在２００８年金融危机中，金融市场和金融秩序没有受到很大的冲击，但我国的金融 市场的开放势在必行。金融创新无法阻挡，各类复杂理财产品层出不穷，金融组织大型化、金 融机构集团化、大型央企的金融控股公司化等趋势不断加深，特别是金融全球化的趋势进一步 深化，金融消费者与大型金融机构的地位不平等越来越凸出。近年来，出现了很多集合性质的 理财产品侵害金融消费者的案件，比如银行理财领域的 “中