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我国风险投资创新率影响因素的研究 ◆朱珊 (长城长富投资管理有限公司投资管理部 北京 100086) 【摘要】本文首先解释 了风险投资的创新率的概念和意义，在此 商业、服务业、医疗业和能源行业扩散。 基础之上又将风险投资、技术创新与经济增长之间上网关系，通 表 1 过对实证和数据的分析．并解读我国近几年来在科技企业和初 项 目 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 风险投资资金规模 (亿元) 616．5 6175 631．5 6638 l1129 1455．7 1605 创企业风投的投入状况．并以此分析论证 出影响我国风险投资 投资科技企业占比％ 798 67．7 79．5 62．2 51．t 55．2 523 创新率的因素 投资企业棚创期 占比％ 22l l68 25．2 4I72 21．6 28．4 327 投资科技企业初创期 占比％ 73 132 189 30．3 16．1 l7．7 2ll 【关键词】风险投资 风险投资创新率 影响因素 (2)我国风险投资总体规模由1995年的51．3亿元，发展到 2009年的1605．I亿元，平均年增长率为31．66％，其中1999年和 一 2007年前后规模有大幅度提高。与此同时，我国风险投资投入到 、 风险投资创新率 目前，国外对风险投资创新率的研究更为透彻，有国外学者 高科技企业的比率 由2003年的79．8％下降到 2009年的52．3％； 将风险投资向科技企业的资本投入量和企业初创期的资本投入 投入至企业初创期的资金比率平均约占全部风险投资的27．4％。 从趋势上来看，以2006年为分界点分为 3个阶段：2006年前呈 量的比率两者作为衡量风险投资创新率的指标，或者直接将科技 企业的初创期的资本投入量 占所有投资的比率作为风险投资创 下降趋势，2006年异常突起，2006年 以后呈缓慢上升的趋势：而 投入科技企业初创期的风险投资占全部风险投资的比率平均约 新率的指标之一。 改革开放以来，我国国民经济取得了长足的进步，但在经济 为 19．2％，其趋势与投入企业初创期的风险投资比率一致。并且 快速增长的过程中，仍然存在着经济结构不合理、增长方式粗放、 可以看出，再投入初创期的风险资本中主要流向是科技企业的初 忽视生态环境保护等问题，以往数量扩张型增长方式已不能适应 创期。总体了来看，相对于我国风险投资行业的规模的发展速度， 当前的生产力状况。经济发展的内在规律及外在环境促使经济增 我国的风险投资创新率并不理想。 长方式由外延式增长转向内涵式增长。内涵式经济增长的实现 ， 表22006～2009年度我国风险投资企业数量增长情况 无论是产业结构调整与优化，产品质量提高与更新换代，还是生 产效率与效益最大化 ，归根到底都取决于技术创新，技术创新对 经济增长的作用越来越具有决定意义。然而技术创新受技术创新 风险、技术创新成果不能产业化和技术创新资金不足等因素制 表3度风险投资企业总资产增长情况 约，风险投资作为一种新的金融工具和制度安排，能够分担技术 创新风险、提供资金和促进技术创新成果产业化。因此，风险投资 对技术创新乃至经济增长作用显著，影响深远 近几年，随着我国 金融体制改革的不断深化和风险投资体系建设的不断完善，风险 由表 2可以看出，2006年全国新设立的风险投资企业达到 投资行业得到了快速的发展，但现阶段风险投资是否通过支持技 术创新，进而对推动经济增长，真正成为促进我国经济增长的重 5O家，较上年度增长 30．06％，2007~2008年新设立的风险投资