外汇储备增长影响我国居民通胀预期的实证分析.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · 外汇储备增长影响我国居民通胀预期的实证分析 储 峥 渊复旦大学经济学院 上海 200433冤 【摘要】本文用SVAR模型分析外汇储备增加后，导致货币供应量变动对居民通胀预期产生的影响。实证分析的结果 ， ， ， 证明：外汇储备增长对居民通胀预期有正向冲击 且影响程度不断上升 持续时间长。公众通胀预期粘性下降 学习速度提 高，说明中央银行管理和引导预期应加强对外汇储备增长等因素的关注。 】 【关键词 外汇储备 通胀预期 SVAR模型 一 尧问 题 的 提 出 100%后除以2，转化为在0和100%之间围绕50%波动的指数数 随着我国经济总体规模不断发展与开放程度提高，国际 值。因此，本文中的通胀预期数自2009年第3季度的数据均减 ，至 去50%。 收支连续多年出现顺差，我国外汇储备逐年增加 2012年3 月达到3.3万亿美元。在2002年1月至2011年12月期间，中央银 为了反映外汇储备不断增加的情况，本文计算的是其每 行资产负债表中的“外汇”和货币供应量（M2）数据显示：外汇 个季度的增长率，即当季第3个月的数据减去第一个月的数 资产占M2的比重呈明显上升趋势，2008年时达到最高约 据，再除以第一个月的数据，作为当季的增速。 32%，近年来这一比重下降至28%的水平。 数据的时间跨度是从2001年第1季度至2011年第4季度， 信息化时代和全球经济高度相关的情况下，大量的国内 均来源于国家统计局和中央银行网站的公开信息。计量软件 外经济信息公开在程度高，多种媒体对其深度解读，并进行广 是Eviews6。 泛传播，公众加深了对我国经济增长目标、对外贸易、货币供 结构向量自回归模型（SVAR）研究变量间的动态冲击效 ， （ 应量之间关系的认识。那么在外汇储备增加导致货币供应量 应 是基于向量自回归 VAR）模型提出的一个n元 阶的 被动增加的情况下，居民通胀预期的形成会有什么样的影响？ SVAR模型： 这是本文通过实证分析将解决的问题。 AY=祝 +祝 Y +…+祝 Y +着 （1） t 0 1 t-1 t- t 二 尧文 献 回 顾 T 着=（着 ，着 ，…，着 ） （2） t 1t 2t nt （ ： ， 谢平和张晓朴 2002）认为，外汇占款是构成货币供给的 其中 Yt是n维内生变量列向量 A是n伊n维且主对角线元 重要部分，也是造成20世纪90年代通货膨胀的直接原因之一。 素为1的系数矩阵，祝是i阶滞后内生变量的n伊n维系数矩阵，i 王永茂（2009）等认为在开放经济条件下，我国的实际情况不 着 是结构式残差，也是作用在内生变量Y 上的结构式冲击。 nt nt 支持“汇率—— —— ，并运用 -1