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关于货币政策调整的若干思考 邓华光 渊武 汉 科 技 大 学 商 学 院 武 汉 430223冤 】 【摘要 我国当前经济面临世界金融危机、通货膨胀、经济增长放缓、资产泡沫破灭、严重自然灾害的冲击等方面的挑 战。本文认为应改变从紧的货币政策，增强信贷控制的方向性和灵活性，适度调整利率，放慢人民币升值的步伐，重视货币 政策与财政政策的联动与配合，以落实中央“一保一控”的方针。 】 【关键词 货币政策调整 信贷政策 利率政策 汇率政策 近一段时间以来，对于现行的从紧货币政策是否需要调 压力，央行对跨境资本流动采取的是“严进宽出”的政策。央行 整，有的专家提出，为了防止经济增长出现大幅下滑应放弃从 的政策意图是非常明显的，即通过实施外汇管制，运用多种手 有的专家则认为，为了对抗通胀，从紧的货币 “热钱”的流入，在近期的情况下，对 紧的货币政策， 段和方法控制资本特别是 政策不能放松。对此，笔者谈谈自己的看法。 国民经济的稳定健康发展是有利的。 一、从紧货币政策的实施状况 从紧货币政策的政策效果逐步显现。到2008年8月，一 所谓从紧的货币政策是指通过降低货币供应量的增长率 ， 方面CPI涨幅已开始连续4个月出现回落 7月份已降到7% 来降低总需求水平，促进总需求、总供给的平衡，以实现稳定 ， ，上 以下 8月份为4.9%，另一方面GDP的增长率也在滑落 物价、控制经济过快增长的目标。盘点2007年至2008年9月 半年GDP的增长率为10.4%。 已经实施的货币政策，央行采取的措施有： 二、我国经济面临的现实挑战 。 。 1.信贷政策 存款准备金率在2007年十次上调的基础 1. 通货膨胀的压力 2007年全年 CPI涨幅达到 4.8%， ， ，达到了 。尽管 上 2008年前九个月又六次上调 17.5%，已超过历史 2008年2月CPI涨幅达到8.7%，是近年来的最高涨幅 的最高水平，其调整的时间间隔之短、使用频次之高可以说打 ， 近几个月月度CPI已连续回落 8月份回落到4.9%，但更为全 破了常规，使一个本不应经常使用的工具变成了一个频繁应 面的通胀指标GDP平减指数却屡创新高，从2007年全年的 用的短期性调节的工具。在公开市场业务方面也频繁进行操 5.2%上升到2008年一季度的8.3%，再进一步上升到二季度 作，多次大规模地发行央行票据，并进行正回购操作，而且在 （ 在 的8.9%。工业品出厂价格 PPI） 2008年3月份大幅上涨到 不动产信用控制特别是房地产信用控制方面更是采取了严格 ， 8%以后，不断向高位推进 7月份达到10%，8月份达到10.1%， 的信贷控制措施。 由于PPI3~6月后向CPI的可能传导作用，这就意