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符合潮流的健康消费 ——植物蛋白饮料行业浅析 联系人：食品饮料行业研究组 日 期：2011 年 12 月 21 日 要点： 内 植物蛋白饮料简介：植物蛋白饮料是以植物果仁、果肉及大豆为原料（如大豆、花生、杏 仁、核桃仁、椰子等），经加工、调配后，再经高压杀菌或无菌包装制得的乳状饮料。与动物 部 蛋白相比植物蛋白最大的优点在于不含胆固醇和饱和脂肪，宜于身体健康。在植物蛋白饮料中， 根据加工原料的不同，植物蛋白饮料可以分为四大类：豆乳类饮料、椰子乳（汁）饮料、杏仁 乳（露）饮料、其他植物蛋白饮料。 资 植物蛋白的发展：我们将改革开放后软饮料行业的发展历史分为三个阶段，其中第三阶段 中消费者对于身体体质改善的需求明显加强，功能性饮料、含乳类饮料、植物蛋白饮料越发成 为当前软饮料消费市场中的主题。植物蛋白饮料当前正处于发展前期，市场成长稳定但是在软 料 饮料行业中市场占比仍然较低，植物蛋白饮料行业未来在发展速度和发展规模方面都有较大的 提升空间。 2012 投资建议：国内植物蛋白行业相关上市公司主要包括黑牛食品（豆乳类）、承德露露 （杏仁乳）、海南椰岛（椰子乳）这三家。在考虑到公司发展前景和当前估值水平，我们建议 投资者可以重点关注受益于明年新增产能达产和成本压力减缓的承德露露（000848），以及明 年产能释放刺激业绩增长黑牛食品（002387）。 1 一、植物蛋白饮料简介 1 、植物蛋白饮料行业定义 GB16322 《植物蛋白饮料卫生标准》对植物蛋白饮料的描述是：以植物果仁、果肉及大豆为原料 （如大豆、花生、杏仁、核桃仁、椰子等），经加工、调配后，再经高压杀菌或无菌包装制得的乳状饮 料。 以上对于植物蛋白饮料的定义其实是狭义上的定义，从广义上，植物蛋白是相对于动物蛋白而言 的，因此所有富含植物蛋白的原料为主料制成的饮料皆应称为植物蛋白饮料，例如豆类中的绿豆、红 豆以及燕麦等蛋白含量较高的饮品也应归属为植物蛋白饮料。 2、植物蛋白与动物蛋白的区别 正如植物蛋白广义定义所述，植物蛋白是相对于动物蛋白而言，为了进一步了解植物蛋白和动物 蛋白的联系与区别，我们以下将对于两种蛋白的组成和功效进行简要的阐明。 （1）蛋白质的重要性 无论是植物蛋白还是动物蛋白都属于蛋白质的一类，所谓蛋白质是生物体中广泛存在的一类生物 大分子，被誉为生命的物质基础，它是与生命以及各种形式的生命活动紧密联系在一起的物质。在人 类机体中每一个细胞和所有重要组成部分都有蛋白质的参与，蛋白质占人体总量的 16%-20%。虽然人 体内蛋白质的种类众多，性质和功能各异，但是皆是由 25 种氨基酸按照不同比例组合而成的，并在体 内不断进行代谢与更新。 从蛋白质的质量来讲，构成蛋白质的 25 中氨基酸中，有 8 种属于最基本的氨基酸，也被称为