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企业财务预警模型构建及实证 高文华，赵 锋 (陕西师范大学 国际商学院，陕西 西安 710062) 【摘 要】 文章采用因子分析法构建财务预警模型的指标体系，分析财务预警指标体系中各个因素对企业财务 管理的问题。通过研究发现，企业的现金运转能力、盈利能力、可持续发展能力以及外部控制能力是影响企业财务问题 的主要成分。最后进行总结并提出构建财务预警系统的建议和策略。 【关键词】企业；财务指标；财务预警模型；因子分析 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 文【章编号】1004—2768(20l2)12—0240—03 财务预警模型是建立在财务会计信息的基础下，通过观测 经营活动中的现金流量与对应的资产、收入或者负债之间的比 和检验一些敏感性指标变动对企业的财务影响进行实时监控 率；而金融环境与外汇市场的量化方法则分别采用利率和汇率 和预测警报的一种模型。企业可以通过财务预警模型，对财务 的变动率来衡量，这样一方面可以将这些指标量化，另一方面 指标及数据进行综合性分析，从而准确的预测企业在未来的经 还可以将其无量纲化。增加这些变量指标的稳定性，降低由于 营管理活动中潜在的财务危机问题，便于管理者及时地采取有 变量之间的较大差额对财务预警模型稳健性的影响。 效的手段或者措施避免财务危机的发生。财务预警模型的建立 表 1 企业财务预警指标体系 不仅可以实时监控企业内部的财务运作 ，还可以进行预测并有 效处理财务问题。而企业 中的各项指标的变动对财务造成怎样 的影响，如何预防企业的财务危机等问题都是值得深入研究的 热点话题。 本文利用财务预警模型来分析企业的财务危机和财务困 境，通过构建财务预警模型分析企业内部的财务指标和财务数 据；然后 ，采用因子分析法对财务预警模型进行实证 ，并分析各 个财务指标的贡献度；最后进行总结并提出构建财务预警系统 的建议和策略。 一 、 企业财务预警模型的构建 (一)指标的选取 财务预警模型的指标不仅包括财务指标，也包括非财务指 (二)企业财务预瞀模型的构建 标。有些学者认为财务指标包括企业的偿债能力、营运能力、收 企业财务预警模型的构建，需要根据相关指标的变化发现 益能力 、现金能力这四项大指标，而企业 的非财务指标包括企 警兆。通过对财务预警指标体系分析，笔者发现财务指标 占主 业的发展能力、环境影响、其他能力等；还有些学者将财务预警 导因素。构建企业财务预警模型的任务是在预防财务危机，需 指标划分为7大类 (吴娜，2012)…等。借鉴学者的研究内容及研 要从财务运作中的小问题入手 ，把握对企业财务影响较强的财 究指标 ，笔者认为企业财务预警模型的初选指标体系共有 14 务指标 ，并结合非财务指标的影响，共同降低企业的财务风险。 个指标，其中财务指标 10个 ，非财务指标 4个。具体的财务预 下面，本文采用因子分析方法来构建企业的财务预警模型。 警指标体系如表 1所示。 因子分析的实质是在传统的主成分分析模型的基础上引 为了更加凸显企业财务预警指标，本文采用比率的方法将 入线性算法 ，下面介绍线性主成分分析方法的基本原理 ： 这些指标进行量化法 ，对于部分难 以量化的指标 ，如政府政策 首先，给定某企业有截面数据 n个部门和P个指标 ，首先 与其他影响这两个指标，本文则采用特殊方式处理这两个变 对初始数据作如下变换： 量。如果政府对该企业存在扶持政策，则将政府政策这一指标 P ho=lnx一(1 )∑粕 (1) 量化为 1，如果不存在则为0。同理，如果存在其他影响则将其 。 i=1 量化为 1，如果没有其他影响则为0。而其他的变量基本上采用 式中鳓为该企业第 i个部门第J个指标对应的初始值 比率或者变动率这些方法将其量化。如总资产现金流量比率与 (1，2，…，n；j=l，2，…，P)。 净利润现金流量 比率以及现金流量速度的比率都是采用企业 其次