信用风险与债券定价最优控制方法.pdfVIP

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2017-09-13 发布于重庆
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第34卷第4期湘潭大学自然科学学报 V01．34No．4 2012年 12月 NaturalScienceJournalofXiangtanUniversity Dec．2012 TheOptimalControlM ethodforCreditRiskandBondPricing H EY4n-zi。 (BusinessSchoo1．HunanUniversityofTechnology．Zhuzhou412008China) [Abstract] Inthispaper-westudythebondpricingproblem ．First。wederiveaPDEforbondpricing． ThenweapplytheoptimalcontrolmethodtodecidethedriftoftheinstantantaneousriskofdefaultPbe— causeitiaverydifficulttochoosethedrift． K words： creditrisk；bondpricing；optimalcontrol 信用风险与债券定价最优控制方法何燕子 (湖南工业大学商学院，湖南株洲 421008) [摘要] 研究债券定价问题．推断出债券定价的偏微分方程，在研究此方程时．关键问题是即时违约风险漂移项的选取．所以用最优控制方法来克服这个困难．关键铘：信用风险I债券定价I最优控制中圈分类号：0242．21 文献标识码：A 文章编号：1000—5900(2012}04—0021一O6 1 Introduction Thebondsissuedbygovernmentareusuallyconsideredriskfree，meaningthatthegovernment willmeettheirobligationforsure．However，thismaynotnecessarilybetruealwaysand，inthiscir- cumstance，onestillneedstoconsiderthedefaultrisk． But，thesebondsarenotrisk—freeinthesensethatbeforematurity，bondvaluesoffluctuateran— domlywithdifferentmaturityrefecttheinitialdefaultfreeterm structure． Hence，inadditiontomarketrisk，corporatebondisalsoexposedtoanotherkindsofrisk：default risk． Usually，corporatebondsaregroupedintoriskclasses，suchasA orB，whichmeansthatthe bondswithinsameclasspresumablyhavesamedefauhriskcharacteristics．Theratingisdonebybond ratingagenciessuchasM oodysorStandardandPoor． Thedefaultriskhaseffectonvaluesofcorporatebondsinasensethatitsvalueislowerthancor— respondinggovernment-backedriskfreebond．Withindifferentclassesofbonds，thehighertherating， thehigherthevalue；orequivalentlythehighertherating，thelowertherequi