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焦煤期货上市对产业链的影响 焦煤期货的推出有利于焦化行业的市场化，有利于提高钢材及焦化厂采购成 本的可控性，进而提升行业利润水平。 煤炭既是重要的能源产品，又是冶金、化工和建材的重要原料，素有“工业 粮食”之称。在我国目前的能源消费中，煤炭占比约 70%，石油约 16%，天然气 约4%，其他约10%。建立煤炭期货市场有助于保障国家经济安全和争夺国际能源 定价权，以及完善“煤—焦—钢”产业链市场化体系。 我国炼焦煤资源及定价机制 1．供应偏紧，进口煤受国际煤炭价格影响较大 我国焦煤资源丰富，但缺乏优质主焦煤。无论在总量上还是储量结构上，我 国本土炼焦煤资源供给与钢铁等下游行业的发展需求尚存在一定差距。供需缺口 决定了我国炼焦煤市场进口需求将长期存在。 （1）品种储量分布差别较大，储产需矛盾关键在主焦煤和肥煤 我国炼焦煤储量占煤炭总储量的比例低，主焦煤、肥煤等精煤稀缺。目前我 国已探明炼焦煤总储量为 2800 亿吨，占煤炭储量的 24%。炼焦煤储量低，供应 短缺是长期趋势。 在我国已探明的炼焦煤储量中，气煤（包括 1/3 焦）储量为 1282 亿吨，占 比近 46%；瘦煤 445 亿吨，占比近 16%。而炼焦中粘结性好的主要煤种肥煤、焦 煤储量分别为 359.15 亿吨和 661.95 亿吨，仅占 13%和 24%左右。整体来看，我 国炼焦煤品种储量分部差别较大，储产需矛盾关键在主焦煤和肥煤。 生产1吨焦炭需要1.4吨炼焦煤，粘结性较好的主焦煤和肥煤是其主要原料。 在 8 种炼焦煤煤种中，按照当前的配煤技术，主焦煤约占 35%，肥煤约占 20%， 其他煤种约占45%，即炼1吨焦炭大约需要主焦煤0.49吨、肥煤0.28吨、气煤 等 0.63 吨。在主焦煤和肥煤储量稀少的情况下，国内产量无法匹配下游需求， 将导致产业加大对焦煤资源的争夺，焦煤价格由此将形成长期的上涨趋势。 （2）炼铁高炉大型化趋势增加焦煤需求量 随着我国钢铁行业大型高炉的广泛使用，其对焦炭质量的要求也会越来越 高，这将加剧主焦煤和肥煤的稀缺性。 目前我国炼铁高炉共有 1370 多座，容积多数在 1000 立方米以下，容积在 4000立方米以上的仅有17座。为了满足炼铁大型高炉的需求，目前焦化行业正 推行焦炉大型化，2000立方米以下的小型焦炉正面临淘汰。 在高炉炼铁中，焦炭质量 M40 指标每上升 1.0%，高炉燃料比每吨将下降 5 千克，生铁产量增加 1.5%。此外，大型高炉炼铁对焦炭反应性 CRI 和反映后强 度CSR也较低容积高炉的要求有明显提升。在当前焦化厂焦炉生产条件下，只能 通过提高优质肥煤和主焦煤才能生产出冷态机械强度 M40、M10 和反应性 CRI 和 反映后强度CSR指标均高的焦炭。 （3）炼焦精煤供给增速放缓，下游维持低增长，供需缺口放大 按照产能建设计划，“十二五”期间，我国炼焦煤新增产能1.3亿吨左右， 到 2015 年有望完成投产 0.92 亿吨。按此计算，2015 年我国炼焦煤产量有望达 到 12.22 亿吨。按照 40%的精煤洗出率计算，预计 2015 年我国新增炼焦精煤产 能为0.368亿吨，产量为5.41亿吨，年复合增长率为1.64%。 下游方面，经过 10 年高速发展，目前我国钢铁行业已步入低增长时期，预 计“十二五”期间生铁产量增速将下降到3.0%左右。按此计算，到2015年我国 生铁产量将达4.36亿吨，对应炼焦精煤需求量6.00亿吨，年均复合增速2.59%。 随着供需增速比例的拉大，炼焦煤供给缺口不断扩大。根据国家统计局公布 的数据，2010 年我国炼焦煤供应缺口为 4933 万吨，2011 年为 5780 万吨，2012 年预计缺口扩大到7180万吨。 从 2004 到 2011 年，我国连续八年成为炼焦煤净进口国，2009 年完全成为 炼焦煤的进口大国，2010 年进口量达 4727 万吨，2011 年进口量达 4465 万吨。 我国的炼焦煤主要从澳大利亚、蒙古、俄罗斯进口，近两年进口增量主要来自蒙 古和俄罗斯。进口量增加导致我国炼焦煤定价处于被动地位。 2．定价机制及存在的问题 目前，国际市场焦煤供应和定价情况已经越来越接近铁矿石模式，50%以上 的市场份额被必和必拓等五大炼焦煤供货商垄断。目