带交易费的多资产期权定价模型及数值解法.pdfVIP

第 29卷第 2期 徐州师范大学学报 (自然科学版) Vol_29，No．2 2011年 6月 JournalofXuzhouNormalUniversity(NaturalScienceEdition) Jun．，2011 带交易费的多资产期权定价模型及数值解法 黎 伟，周圣武 (中国矿业大学 理学院，江苏 徐州 221116) 摘要：研究了考虑交易成本的多资产期权定价 问题．首先运用证券组合技术和无套利原理将 Hoggard-Whalley-Wil— mott模型推广为多资产的情形 ；而后以极大期权为例，运用变量替换对模型进行简化，构建出该模型的一种显式差分 格式；最后通过数值算例验证该格式的稳定性与收敛性，同时讨论了初始价格及交易费系数对期权价格的影响． 关键词 ：多资产期权；交易费；无套利原理；显式差分格式 中图分类号 ：0211．6，F830．9 文献标识码 ：A 文章编号：1007—6573(2011)02—0053—04 Multi-assetoptionpricingmodelandnumericalmethod withtransactioncosts LiWei，ZhouShengwu (CollegeofSciences，ChinaUniversityofMining Technology，Xuzhou221116，Jiangsu，China) Abstract：Themulti—assetoptionpricingproblem withtransactioncostsisstudied．Firstofall，theHoggard—W halley- W ilmottmodelisextendedtOthecaseofmulti—assetbyportfolioandno—arbitrageprinciple；thentakingthemaxi— mum optionforexample，themodelissimplifiedbyusingvariablesubstitutionandan explicitdifferenceschemeis proposed；finally，thestabilityandconvergenceareshowed inanumericalexample，andtheinfluenceoftransaction COSTScoefficientandinitialpriceontheoptionvalueiSdisscussed． Keywords：multi—assetoption；transactioncost；nO—arbitrageprinciple；explicitdifference 1973年，美国金融学家Black和 Scholes在有效市场和股票价格满足几何布朗运动等假设条件下，运用 连续交易保值策略推出著名的Black—Scholes股票期权定价模型[1]．然而 ，在实际金融市场上，股票交易需要 支付交易费，运用连续的保值策略将会产生巨额成本．Leland_l2开创性地提出对 Black—Scholes模型采用一 种修正的波动率来解决交易费带来的避险误差问题 ；Boyle和Vorst_l3运用二项式模型构建了多阶段的期权 复制策略，提出了Black-Scholes模型的修正形式；Hoggard等_4提出了一个考虑交易费的期权组合定价模 型——Hoggard_whalleWilm0tt模型(简称 H—w—W 模型)；Barles和 SonerI5假设投资者的偏好满足指数 效用函数，提出了一个更为复杂的波动率修正模型；Bakstein和Howison_6研究了非流动市场下带交易费的 期权定价问题；Company等 给出了Barles-Soner模型的一种半离散解法；李正杰等[1。_研究了支付交