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变现力溢酬 变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。 各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。 一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1％一2％之间，即为变现力溢酬。 三、金融资产的价值决定 到期风险溢酬 到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。 一般而言，因受到期风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。 因为短期投资存在再投资风险！ 三、金融资产的价值决定 第四节 财务管理观念【*】 一、时间价值观念 二、风险价值观念 三、机会损益观念 四、边际观念 五、预期观念 六、弹性观念 时间价值观念 ⒈ 含义：货币经过一定时间的投资与再投资所增加的价值。 ⒉ 应用：现值的概念、早收晚付。 风险－报酬权衡 ⒈ 含义：风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对风险与报酬作出权衡，为获取高报酬而承担较高的风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。 ⒉ 一个误区： 风险大，报酬就高。 风险大，要求的报酬高；期望的报酬高。 ⒊ 风险报酬的确定： ——投资项目自身的风险 ——投资者对风险的反感态度 机会损益观念——净增效益 ⒈ 含义：指在财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 ⒉ 应用：增量的概念、沉没成本的概念 （一）经济环境 1、? 经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条） 2、? 经济发展水平 3、? 经济政策 第五节 财务管理的外部环境 （二）税务环境 ① 影响企业融（筹）资决策 ② 影响企业投资决策 ③ 影响企业股利政策或利润分配 1. 金融市场的概念 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。 显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金 融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。 市场 有形市场：如银行、证券交易所等 无形市场：如利用电脑、电话等 （三） 金融环境 一、金融市场的类型及作用 2.金融市场的类型 金融市场可按不同的标志进行分类，常见的分 类有以下七种： 请接着看 一、金融市场的类型及作用 （1）按金融工具的种类进行划分 可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券 市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行 同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场等。 注意： 有一种金融工具，就有一种金融市场。 一、金融市场的类型及作用 西方常常以此为标志进行综合分类，具体分类如下： ①有价证券市场： 包括股票市场、债券市场和货币市该市场无论从市场 能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心。 ②外汇市场： 该市场具有买卖外国通货和保值投机双 重功能。但对 于筹资、投资这两大金融活动而言，它只是一个辅助性的市场。 ③保值市场： 包括期货市场和期权市场。这两个市场主要是用来防止 由于市场价格和市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨 大损失所形成的保 护性机制。从这点来看，它的市场辅助性 更强。 （2）按金融市场的组织形式划分 拍卖市场 （或称交易所市场） 柜台市场 （或称证券公司市场） （或称店头市场） 一、金融市场的类型及作用 （3）按金融工具的期限划分 长期金融市场 （或称资本市场） 如股票市场和债券 市场等 短期金融市场 （或称货币市场） 如银行同业拆借市 场、票据贴现市场、 银行短期信贷市场、 短期证券市场等 一、金融市场的类型及作用 （4）按金融市场活动的目的划分 有价证券市场 如股票市场和债券 市场等 保值市场 如期货市场和期权 市场等 一、金融市场的类型及作用 （5）按金融市场交割的时间划分 即期市场 （即现货市场） 远期市场 （即期货市场） 一、金融市场的类型及作用 （6）按金融交易的过程划分 初级市场 （又称发行市场） （或称一级市场） 指从事新证券和票 据等金融工具买卖 的转让市场 二级市场