基于多目标条件风险值模型的房地产组合投资研究.pdfVIP

第 3O卷 第 4期 湘 潭 大 学 自 Vo1．3ONo．4 2Oj(8年 l2月 aturalScienceJournal I)ec．2OO8 基于多 目标条件风险值模型的 房地产组合投资研究 孟志青， 蒋 敏， 虞晓芬 (浙江工业大学 经贸管理学 院，浙江 杭州 31OO23) [摘要]’研究了基于多目标条件风险值 (cVaR)模型的房地产组合投资风险度量 问题 ，定义了一种基于权值的多 目标 cvaR模型，给出了求解它的近似 cVaR模型．据此，建立 了一个基于多 目标 cVaR的房地产组合投资优化模型，通过计 算这个模型可以得到在一定置信水平下的房地产投资的风险损失值和组合投资比例．应用这个模型对2oo5年 7月到 2007年 6月全 国7O个大 中城市的房屋价格数据进行了风 险值和投资 比例数值计算 ，结果表明，全 国仍然存在一些城市 的房屋投资是低风险的，但全国大部分城市的房屋投资具有 明显的风险性，房地产行业正进入风险投资时期． 关 键 词：多 目标条件风险值 ；CVaR；房地产组合投资 ；风险度量 中图分类号 ：F832 文献标识码 ：A 文 章编号 ：lo0O一59oo(2OO8)O4—0141一O8 Study0fRealEstateP0rtf0li0InVestmentBased0n the 然 X Multi0bjectiVeConditionalValtleat_RiskModel 科 MENG zhi—q g。 JlANGM 。 YU xino- eng 学 (CollegeofBusinessandAdiministration，ZhejiangUniversityofTechnol0gy。Hangzhou31OO23China) 学_ 【Abstract】 Thispaperstudiesriskmeasureandcontrolstrategyofrealestateportfolioinvestmentbased 盯 onthemultiobjectivecond onvalue—at—risk(CVaR)mode1．wedefineamultiobjectiveCVaRmodeland 报 y giveanapproximateCVaR modelinordertosolveit．BasedontheCVaR mode1，webuildamodelofreal estateportfolioinvestmentmodeL W eapplytotheabovemodeltocomputeinvestmentproportionandrisk lossses0fportfo1iobyusingdataofrealestateof7OscitiesinChinafrom Julyin2OO5toJunein2OO7．Nu— mericalresultsshow thattherearesomecitiesthathavethelessrisk1ossses0frealestateinvestment．But。 therisklosssesofrealestateinvestmentiscleartomanycitiesinChina．Therealestateinvestmentisgoing toturnintorisktime． Keywords： MultiobjectiveConditionalValue-at—Risk；CVaR；RealEstatePortfolio1nvestment；Risk M easure 房地产投资是一种具有复杂风险的决策与控制问题 L