钢铁行业及其上市公司研究报告.pdfVIP

中国银河证券有限责任公司 分析师：田 书 华 TEL：010 北京市西城区金融大街35 号国际企业大厦C 座 CHINA GALAXY SECURITIES COMPANY LIMITED 钢铁行业及其上市公司研究报告 中国银河证券研究中心 田书华 电话：（010 传真：（010 E-mail:tianshuhua@ 中国银河证券有限责任公司 分析师：田 书 华 TEL：010 北京市西城区金融大街35 号国际企业大厦C 座 CHINA GALAXY SECURITIES COMPANY LIMITED 要点 ●钢铁工业是国民经济的基础产业，在国民经济中具有重要的地位。它具有如下特点（1） 基础性行业,具有较高的产业关联度；(2)周期性行业,受经济发展周期的影响大；(3)钢铁行业 具有典型的规模经济特征；(4)钢铁行业的“双高”产品具有资金壁垒和技术壁垒的双重壁垒； (5)行业竞争激烈；(6)外部不经济明显，主要表现在环境污染；(7)产业政策的限制。 ●国际钢铁行业的现状表现在：(1)市场全球化、一体化程度加深；(2)市场竞争日益 激烈；(3)资产重组步伐加快；(4)产品结构调整力度加大。世界钢铁工业的发展趋势主要 表现为：(1)世界经济开始出现恢复性增长，未来将保持增长态势，世界经济的增长将带动 对钢铁的需求。(2)世界经济发展的地区性不平衡，导致世界钢铁工业发展与布局向亚洲特 别是中国大陆和东南亚地区转移。(3)从世界钢材消费的品种结构看，长材及管材和钢轨需 求量将继续减少，扁平材需求将进一步增加，占全部钢材消费量的比例呈上升趋势，尤其 是热轧板、冷轧板及涂层板需求增长速度较快。(4)高新技术的广泛运用，使世界钢铁行业 的生产成本将进一步降低，产品附加值增加。(5)钢铁企业间合并和收购的重组趋势将更明 显。 ●钢铁工业在西方被视为 “夕阳工业”已经多年，而 21 世纪中国的钢铁工业，仍然充 满着希望，有着光辉的前景。中国钢铁行业现状是：（1）生产能力不够、应加快发展的主 要钢材品种有冷轧薄板、镀锌板、不锈薄板、冷轧硅钢片、热轧薄板；（2）生产能力已能 满足、需要重点增加竞争力的品种主要有：小型材和线材、无缝钢管、重轨、中厚板、合 金钢钢材；（3）能力大于需要、应严格控制发展的品种主要有大中型材、焊管、热轧窄带 钢、镀锡板等。 ●国际市场的主要钢铁价格自2002 年以来一直平稳上升，今年上半年，世界主要钢铁 产品仍处于平稳上升运行中， 上半年国内经济增长较快，受需求拉动，上半年钢材表观消费 量 12394万吨，同比增长2165 万吨，增幅为21.17％。钢材供需大体平衡，价格高位趋稳。 ●预计2003 年下半年我国钢材表观消费量应该为 1.175亿吨到 1.238亿吨之间，因此，下 半年钢铁需求量还是比较大的。从目前情况来看，下半年我国钢材价格将以平稳运行为主，全 年价格平均水平将高于去年，2003 年钢铁行业上市公司业绩应该明显好于2002 年 ●展望2004、2005 年，我国钢铁需求量依然很大，而钢铁供给却不会突然大幅度增加，我 国钢铁行业发展势头依然乐观。 ●总之，（1）2003 年钢铁行业上市公司业绩应该明显好于2002 年已经成为定局。（2）展 望2004、2005 两年，我国的钢铁行业仍然会健康发展，钢铁产品价格仍然会在高位运行。在投 资理性化的今天，良好的业绩以及乐观的发展前景无疑是投资者进行投资的主要依据，因此， 钢铁行业上市公司仍然是投资者应该关注的重点对象。 ●钢铁行业上市公司的总体特征：①股本规模庞大。②上市公司具有很强的行业代表性。 ③钢铁行业关联交易普遍。④钢铁股具有低价、大盘、质优的特点。 ● 钢铁行业上市公司一般都是行业中较大的生产企业，产品种类也较为齐全，钢铁企 业的经营也相对比较稳定，一般来说，历史表现较好的公司其未来的预期也较好，因此， 我们