内地经济不会出现“硬着陆”.pdfVIP

Ⅱ亘生 贝刁富 内地经济不会出现 “硬着陆 文 I恒生银行财资处 梁祥煊 姚少华 严爱群 市场忧虑 “硬着陆” 一 季度 国内生产总值增长维持 9．7％的强 价格上涨等打击 ；欧洲方面 ，情况亦未 劲步伐 ，与去年第四季度 的9．800／增幅不 见理想 。葡萄牙继希腊及爱尔兰后 ，成 最近几个月，内地经济继续稳步增 相伯仲 。 为第三个 向欧盟及 国际货 币基金组织寻 长 ，主要是凭借 内需的支持 。然而 ，由 同样 ，尽管零售销售增长 由3月份 求财政援助 的国家 ，而希腊 出现债务重 于 内地政府加快收紧货 币政策 以遏抑通 的 17． 放缓至 4月份 的 17．1％，但它 组甚或债务违约的风险亦在上升 ；El本 胀及楼价上升 ，市场开始忧虑经济会否 主要反映汽车销售急降，原因是政府年 大地震造成 的供应短缺 ，对经济 的影响 硬着 陆。认为经济有可能硬着 陆的人士 初取消 了金融危机 时为刺激经济而实施 亦将于未来数月浮现。 指 出，第一季度 国内生产总值按季 同比 的销售优惠 。 因此 ，我们预期 内地今年 的出 口平 增长减慢，以及零售销售升幅放缓均是 均增长 18％。这增速虽较去年 31．3％的 经济增长即将急降的明证 。然而，有关 硬着陆的风险不高 增速大幅下降，但 即使 以内地 的标准而 数字可能并不能很好地反映基本趋势。 论 ，仍属理想水平。 以国内生产总值为例 ，按季 同比增 我们认为，内地经济虽仍稳步增长 ， 国内方面 ，紧缩货 币政策 降低 了货 长 由去年第 四季 的 10％放缓至今年第一 但增长步伐将于未来数月放缓 。 币供应增长速度 ，导致 中小企业融资 困 季度 的 8．7％。然而 ，由于过往并无按季 国外方面 ，全球经济前景正充斥着 难 。另外 ，政府亦透过 阻止楼市进一步 增长的历史数据 ，而按年增长则有较长 众多不 明朗因素 。例如 ，美 国经济复苏 过热而促使经济增长放缓 ，成效亦渐显 的历史数据 ，按年增长数字或能更有效 似 已失去动力，主要 因为消费开支备受 现。例如，房地产市场交易量下降，一 反映 内地 的经济情况。于此基础上 ，第 高失业率、住房价格下跌、食 品及能源 些城市 的楼价亦持续下跌 。预计房地产 26 1沪港经济IJuL_Y2011