企业融资模式选择的“三元博奕均衡”假说.pdfVIP

年第 期 江 苏行政 学院 学报 , 总第 期 · · 经济学研究 “ ” 企业融 模式选 的三元博 均衡 假说 资 择 奕 胡乃 武 , 马 永 中国人 民大 学 经 济 学院 , 北京 摘 要 论文把股 东、 债权人 银行 和 经 理人 员作 为 企业 融 资和 法人 治理 结 构 的利 益相 关 , , , “ ” 者 提 出 了一 个 三 元博奕均衡 假说 即经理人 员控 制权收益 最大化 决 定对 融 资模 式 的选择 经理人 员对 融 资模 式 的选择受到股 东、 债权人 银行 收益和控 制权 因素 的制 约 , 随着融 资模 式 的变化 而 不 断重新调 整 , 最终趋 于收敛 并达 到均衡 。 并通过对 不 同 国家基本 融 资模 式 的 比较 分 对其 了补 充 一 国 本 的制 环境产 生 了企业 三 方 利益 关者 的利 益 函 , 而 决 定 了 析 进行 基 度 相 数 进 经理人 员在博奕 中的行动 选择 , 最终 决 定 了企业 的基本 融 资模 式 , 从 而 把 不 同基本 融 资模式统 一 于一 个理论框 架之 下 , 并对 中国企业 融 资模 式进行 了简单 的分析 。 关键词 不 对称信 息 控 制权 企业 融 资 资本 结 构 中图分类号 文献标识码 文章编号 一 一 一 。 、 的 基 融 的差异 如 生 的呢 破 一 理论 回顾 效 本 资结构 是 何产