致力血糖监测的优势企业；.pdfVIP

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2017-09-11 发布于重庆
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2012 年 03 月 18 日三诺生物 (300298. ) 生物技术行业新股研究上市定价（人民币）：22.68-27.72 元致力血糖监测的优势企业; 长期竞争力评级：等于行业均值公司基本情况(人民币) 市场数据 (人民币) 项目 2010 2011 2012E 2013E 2014E 发行价(元) 29.00 摊薄每股收益(元) 0.831 1.336 1.259 1.555 1.867 发行 A 股数量(百万股) 22.00 每股净资产(元) 1.38 2.72 9.50 10.88 12.75 总股本(百万股) 88.00 每股经营性现金流(元) 1.02 1.30 0.54 1.57 2.56 国金生物技术指数 5978.73 市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A 沪深300 指数 2623.52 行业优化市盈率(倍) 31.91 25.67 25.67 25.67 25.67 净利润增长率(%) 110.81% 60.77% 25.67% 23.53% 20.05% 净资产收益率(%) 60.03% 49.11% 13.25% 14.29% 14.64% 总股本(百万股) 66.00 66.00 88.00 88.00 88.00 8046 来源：公司年报、国金证券研究所 7546 7046 6546 基本结论 6046  我国血糖监测系统市场潜力巨大。2010 年，我国糖尿病患者 9240 万人，糖 5546 尿病前期人数高达 1.48 亿人，而血糖仪渗透率仅有 6.73%，与欧美发达国 5046 家 90%以上的渗透率相差甚远。预计未来五年，血糖仪渗透率将提升至 8 4 2 1 1 1 1 0 0 0 23%，年复合增速达到 24%。 3 6 9 2 3 0 0 0 1 0 1 1 1 1 2  特色盈利模式抢占市场，竞争加剧后效应需观察。公司采取低价仪器抢占 1 1 1 1 1 国金行业沪深300 市场，配套试条赚取利润的盈利模式，在近两年是比较有效的策略。但随着国内其他竞争对手的加入，竞争加剧后该模式效应仍需观