房地产公司财务预警实证研究——T检验与因子分析下Logistic模型运用对比.pdfVIP

口财会月干Ⅱ·全国优秀经济期刊 房地产公司财务预警实证研究 T检验与因子分析 TLogistic模型运用对 t 颜 哲(教授) 刘 倩 王贵春 (重庆大学 重庆 400045) 【摘要】本文通过T检验和因子分析两种方法建立了Lo百sdc财务危机预警模型并进行 了对 比分析，发现影响房地产企 业财务状况的关键因素为净资产收益率、资产 负债率和每股经营净现金流量，为控制风险和防范企业财务进一步恶化提 供 了依据 。 I关键词】房地产企业 财务预警 Logisfic*~ 财务危机 近几年来，随着我国房地产业投资增加过快、空置率上升 性、预兆性、可比性和可操作性原则，选取财务预警指标。 及房地产价格迅速上涨等一系列问题的出现 ，以及政府强有 二、模型的构建与检验 力的宏观调控政策的出台，使得房地产业 内外部环境的变化 目前国内外学者所进行的实证研究表明，Logistic模型的 越来越复杂。近 日，房产税、限购令等政策的出台也给房地产 判别能力优于其他模型，它的假设及应用条件比较适合财务 企业带来了复杂的财务风险。该风险涉及房地产开发商、政府 危机预警的研究，理论方法上也比较成熟。尽管计算程序比较 部门、金融部门、普通居民等，风险可能带来巨大危害。笔者认 复杂，但可以应用SPSS软件处理。所以本文选用Logistic模型对 为，建立一套有效的财务危机预警模型，在公司陷入财务危机 上市房地产公司进行财务危机预警实证研究。 以前，给财务状况严重恶化的上市公司发出预警信号，能使借 1．T检验与Lo sdc模型的构建。 贷者避免贷款的高风险、投资者避免或减少投资损失、公司经 (1)相关性分析与T检验。由于Logistic模型对 自变量的多 营者可以根据这些信号及早采取相应的措施改善公司的经营 元共线性比较敏感，因此在进行多元L0giStic回归分析之前， 状况及财务状况。 本文将经过描述性检验的11个变量首先进行相关性检验，以 一 、 研究样本与预测指标 消除多元共线性的影响。在筛选过程中，Pearson相关系数以 1．样本的选择。本文选择房地产上市公司作为样本。为了 0．3为标准，显著性以0．05为基准，这两个指标符合统计筛选 研究方便，笔者把上海和深圳两地证券市场中的ST房地产公 原则。 司界定为处于财务危机的公司，而把非sT房地产公司界定为 由此得出流动比率、速动比率、资产负债率、存货周转率 财务正常的公司。 相关性高，净资产收益率、主营收入税后利润率、权益系数、净 (1)财务危机样本的选取原则 ：①选取的样本是2004～ 利润增长率 、每股收益增长率相关性高 ，应收账款周转率与每 2010年的ST或 ·ST房地产上市公司。②选取的研究期间是 股经营现金净流量与其他指标相关性较低。综上，选出每组具 T一3年，即公司首次发生亏损的前一年。许多公司陷入财务危 有代表性的指标为流动比率、资产负债率、净资产收益率、应 机并不是突然发生 的，而是经历了一个过程 。在T一3年上市公 收账款周转率、每股经营净现金流量。 司虽然保持着账面上的盈利，却在以后年度发生亏损。可见 ， 然后进行样本独立性T检验，得出结论如表1所示。 这是具有转折意义的一年，ST公司与正常公司的差异应该在 在方差方程的L检验中，若F值的显著性水平(Sig．值)3v于 这一年有所体现 。 0．05，分析数据 以“假设方差相等”一行的数据为准，否则以 (2)正常公司样本的选取原则 ：①行业相同、公司规模大 “假设方差不相等”一行的数据为准。观察表1中对应行t检验 小相近。②选取的研究期间应该与相应的S