股权分置改革：一场带来资本市场巨变的变革——读《解读股权分置改革》札记.pdfVIP

200 8 年 3 月 社科纵横 Mra ，2X)( 8 总第 23 卷第 3 期 SOCIAL S CIEN CES RI :VI E W V O L 2 3 N O 3 股权分置改革 :一场带来资本市场 巨变的变革 — 读 《解读股权分置改革》札记 李晓莉 ’ ( 重庆工贸职业技术学院财经贸易系 重庆 40 81洲洲) ) 【内容摘要】股权分置改革的实践表明，股改正发挥着它的积极作用。在解决两类股东的利益平衡问题上.对价问题的解决成为 股改的攻坚手段。保护投资者利益是证券市场健康发展的基础，股改过程中投资者利益得到空前的重视。股改作为一场影响 深远的制度性变革，使我国资本市场跨入了一个崭新的历史时期。 【关 挂 词1股权分置改革 对价 投资者利益 变革 中图分类号 :F8 03 .9 文献标识码 :A 文章编号: 1X)( 7 一91 肠( 200 )8 03 一00 35 一20 自2005 年5 月初拉开股权分置改革试点序幕以来，到 司提高竞争力，实现内涵式增长。从上市公司层面上来讲 ， 2X)( 7 年初，中国基本上完成了股权分置改革。股改作为一 股改就是要完善上市公司治理结构和运作机制，提高上市 场影响深远的制度性变革 ，使中国资本市场发生了巨大变 公司质量。上市公司质量是资本市场投资价值的源泉 ，提 化。从2 以巧年年中至今(200 8 年 1 月) ，沪深两市走 出了 高上市公司质量 ，是促进资本市场健康稳定发展的根本 ，是 罕见的大牛市行情。这足以说明股权分置改革正在从根本 充分发挥资本市场优化资源配置功能的关键所在。通过股 上实现中国证券市场功能的转换 ，使 中国证券市场跨人 了 改，促进上市公司各类股东形成共同的利益基础 ，改善上市 一个崭新的历史时期。 公司治理结构 ，规范上市公司运作 ，促进上市公司并购重 近读杨建平副教授所著的 《解读股权分置改革》一 组，进一步提高上市公司质量。通过股改，增强资本市场吸 书’]〔，感受良多，笔者现结合杨教授的著作就股份制分置 引力和活力，优化资源配置。通过解决上市公司股权分置 改革一题谈谈 自己的认识。 问题，消除上市公司市场价值表现中的非常规因素，健全上 一、股权分置改革是一场推动中国资本市场健康发展 市公司的定价机制，促使资本价格更加透明和理性。”川 的制度性变革 通过股改的实践，我们看到股改正发挥着它的积极作 中国资本市场是一个新兴加转轨的市场，随着改革开 用:确认了流通股含权的预期，理论上提升了流通股的投资 放向纵深推进 ，资本市场的外在环境和内在格局发生了深 价值;使资本市场的功能进一步得到完善和发挥;通过这场 刻变化 ，市场新兴加转轨现状的势发展现实要求不相适应 伟大的制度变革，最直接的 目的就是为了给资本市场的规 的矛盾 日益突出。所以，解决市场基础性制度性问题成为 范发展构建健康的制度基础，并在一定程度上恢复市场价 近几年市场改革发展的主旋律。股权分置改革正是在这样 格发现功能以及对上市公司行为的市场约束功能; 股权分 一个历史背景下付诸实施的，它是实现资本市场全面协调 置改革实质上是要从制度层面上保护流通股股东的利益， 可持续发展的关键。200 5 年4 月，中国对困扰资本市场发 通过新制度的建设和完善，逐步消除类似于锁定发起人利 展的股权分置这一制度性问题的解决拉开了帷幕。 益等一些侵害流通股股东利益的现象，促进整个资本市场 正如证监会主席所说: “股改作为我国资本市场的一