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2010年 6月 广西财经学院学报 Jun．2010 第23卷第3期 JournalofGuangxiUniversityofFinanceandEconomics V01．23 No．3 基于GARCH模型的上证综合指数实证分析 涂火年 (广西财经学院 数学与统计系，广西 南宁 530003) [摘要]使用GARCH模型对上海证券交易所综合指数2000年 1月4日_2oo9年 lO月14日的 每 日收盘价进行数量分析。分析结果显示：我国股市 日收益率具有明显的异方差性、波动性、聚 集性、持续性和杠杆效应。这表明外部因素对股市的冲击很大，收益率与风险不一定成正比。 [关键词]GARCH效应；收益率；波动性 [中图分类号]17830．91 [文献标识码]A [文章编号]1673—56O9(2O1O)03-0075—04 EmpiricalAnalysisaboutShanghaiCompositeIndex BasedonGARCH Model TU Huo—nian (DepartmentofMathematicsandStatistcis，GuangxiUniversityofFinanceandEconomcis， Nanning530003，China) Abstract：WiththeGARCH mode1．thisarticlemadequantitativenaalysisonhtedailyclosingpricesofShanghai Stock Exchange CompositeIndexfromJanuary4，2000toOctober14，2009．TheresultsshowedhtathtedailyyieldofChina’Sstockmarkethadobvi· OtISheteroscdeasticity，volatiliyt，aggregation，sustainabilityandleverageeffcet．Thisshowedthathteimpactofexternalfactorsonhte stockmarketwasstrong；hterateof returnwasnotnecessarilyproportionaltohterisk． Keywords：GARCHModel；returnrate；volatiliyt 比较多的限制条件 。这些限制条件限制了它 的使用范 围。Bollerslev(1986)提 出 了改进 的 ARCH 模 型 ，即 收益与风险历来都是投资者和学者们关注 的热点 GARCH模 型 。该 模 型 弥 补 了在 有 限 样 本 条 件 下 问题。对未来风险大小 的度量与预测则是每个投资者 ARCH模型阶数 过大 所带来 的计算 效率 与精 度 的不 在投资决策前必须考虑 的基本 问题 。一般 地说 ，股 票 足 。现在 ，GARCH模型族 已经成为度 量金融市场波 动 市场价格呈现显著的波动性 、聚类性和持 续性 。这种 性 的强有 力工具 。对 国外股 收益 率分析 结果表 明 ：收 波动性不仅随时间变化 ，在 某一时 间段 内出现 偏高或 益率分布呈现单峰 、厚尾特征 ；样本数据不具有独立 同 者偏低 的趋势 ，而且还会表 现 出持续性和 长记忆性 特 分布特 性 ；具 有 变 异性 和 聚类 性 。李亚 静 和 朱 宏 泉 点。也就是说 ，如果当期 市场价格波动大 ，那 么下期市 (2002)进一步指 出 ，沪深股 市收益率存在 一定 的相