华尔街金融风暴与金融监管模式的新启示.pdfVIP

2009第 1期 长春金融高等专科学校学报 No．1，2009 (总第 95期) JournalofChangchunFinanceCollege SamNO．95 华尔街金融风暴与金融监管模式的新启示 陆岷峰 ，高文芳 (1．南京大学 经济学院，江苏 南京 210098；2．南京农业大学 经管学院，江苏 南京 210095) [摘要]2007年美国房地产价格的持续下跌和房贷的违约上升，引发了次级债金融危机并蔓延，并逐渐演 变成全球性的金融风暴。中国目前正处于流动性过剩和资产价格大幅上涨、信贷投放过度的经济运行环境之 中，此次风波对 日益开放、快速发展的中国经济敲响了警钟。美国次级债危机的产生有其深刻的原因，深层分 析华尔街金融风暴所暴露的金融创新与金融监管问题，对于保障我国经济的健康发展、防范金融风险将大有 裨益。 [关键词 ]金融风暴；金融监管；启示 [中图分类号]F831．59 [文献标识码]A [文章编号]1671—667l(2009)01—0001．05 2007年3月以来，美国次级债危机上演了全球 30日，瑞银集团声称其次贷累积损失 184亿美元，次 金融市场近十年最大一次 蝴“蝶效应”，全球主要金 贷危机使这些金融巨头元气大伤。今年3月初，贝 融市场为之震荡。这场风暴已迫使世界主要中央银 尔斯登的股价在十天里下跌了20％，投资者纷纷撤 行不断地向金融市场提供巨额的流动性以稳定投资 出资产，市场对该公司的信任几乎见底，结果贝尔斯 者的信心。虽然这场危机 目前对我国影响不大，但 登成为了受次贷危机影响而消失的大型投资银行。 其展现出的现代金融系统性风险的深度和波及范围 而在前不久，雷曼兄弟控股公司(LEH)提交的破产申 大大超出了我们对传统金融风险的认知，其根本原 请显示其 目前负债超过6000亿美元。 因在于房地产市场过度膨胀所带来的资产价格泡沫 美国经济近期非常疲软，其影响因素虽然是多 增加了市场投资者的风险偏好，贷款机构在利益驱 方面的，但次贷危机毫无疑问是重要根源之一。次 动下放松了信用风 险的管理。但从金融监管 目标和 贷危机引发的信用紧缩使整个美国金融市场陷于困 长期发展来看，危机的发生为全球，特别是中国等新 境 ，从而对宏观经济造成威胁。另外，美国经济高度 兴市场经济国家的银行和银行监管部门，提供了一 依赖个人消费，次贷危机对居民消费信心造成严重 次很好的学习和总结机会。 打击，美国经济前景不容乐观。 一 、 华尔街金融风暴的现状 美国的金融创新是全世界最发达的，金融衍生 次贷危机首先严重打击了美国华尔街的金融机 产品也最为丰富，其他国家的金融机构少不了到美 构，迄今为止损失主要集中在投资银行，受害最大的 国寻找投资机会，其中包括购买次级债券。次级贷 一 些金融机构包括美林、瑞银、花旗等国际知名银行， 款通过资产证券化变成次级债券后，就很方便地流 冲销资产总额约 1500亿美元。根据国际货币基金 向全世界，使得其他国家的许多金融机构在次贷危 组织(IMF)的统计数据，次级贷款总额 占美国房地产 机中也遭受了严重的损失，其中瑞银就是一个典型 贷款总额的 14．1％。高盛公司估计 ，次贷坏账总额 例子。再以英国为例，次贷危机在英国引发百年一 约为4000亿美元。2007年第四季度，美林证券亏 遇的银行挤兑风潮 ，第五大贷款银行北岩银行在很 损99．1亿美元，花旗银行亏损98_3亿美元；今年 1月 短时间提款额达