亚式期权定价及其套期保值策略.pdfVIP

( ) ( ) 自然科学版 Journal of H efei U n iversity N atural Sciences 　2005年 6月 　第 15卷 第 2 期 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Jun. 2005 Vo l. 15 No. 2　 亚式期权定价及其套期保值策略 1 2 2 徐 　怀 ,杜雪樵 ,唐 　玲 ( 1. 安徽大学 数学与计算科学学院 ,合肥 　230039; 2. 合肥工业大学 理学院 ,合肥 　230009) 摘 　要 :亚式期权是一种强路径依赖齐全 ,在市场无套利的假设下 ,利用测度变换和鞅方法 ,使几何平均亚式期 权定价的求解过程更加简化 ,并运用推广的 Clark公式 ,给出了其套期保值策略 。 关键词 :测度变换 ;鞅 ;亚式期权 ; Clark 公式 ; 套期保值策略 中图分类号 : F224. 0 文献标识码 : A 文章编号 : 1672 - 162X (2005) 02 - 0009 - 04 亚式期权是一种强路径依赖期权 ,其在到期日 T时的收益不仅取决于标的资产到期日的价格, 还与整 个期权有效期 [ 0, T] 内某段时间标的资产所经历的价格的平均值有关, 一种为算术平均值, 另一种为几何 平均值, 因此相对于标准欧式期权而言其定价及套期保值要复杂的多, 关于其定价问题文 [ 1 ～ 2 ] 分别讨 论了有固定执行价格的算术平均和几何平均亚式期权情形, 文 [ 3] 讨论了其套期保值策略的构造, 本文从 概率论的角度利用文 [ 4 ～ 5] 中的测度变换及鞅方法, 不仅简化了具有浮动执行价格的亚式期权定价过 程, 并使其套期保值策略的构造更为简便 。 1　预备知识 (Ω ) σ 设 , F, P, { F } 为带 - 流的概率空间, { F , 0 ≤ t ≤ T} 为标准布朗运动 {w , 0 ≤ t ≤ T} 产生的 t t t 自然 σ- 流 ,假定市场中只含有两种资产 ,风险资产股票和无风险资产债券 ,其价格过程分别如下 : σ ( ) ( ) dS = uS d t + S dw , dB = rB d t, S = S 0 , B = 1 1 t t t