瞄准前装市场优质的车载信息服务企业.PDFVIP

公 新股定价报告 司 瞄准前装市场，优质的车载信息服务企业 研 ――天泽信息（300209 ）新股定价报告 究 分析师：崔健 CFA SAC NO：S1150511010016 2011 年4 月18 日 通信——通信服务 投资要点：  车联网运营服务企业 联系人 公司主营业务是车辆远程管理信息服务，提供运营服务、系统集成和软硬件 张博 研发一体化解决方案。公司主要专注于工程机械领域，在挖掘机细分市场达 010 到50% 占有率。 zhangbo@ 证  主攻前装市场，降低区域拓展壁垒 公司在业务战略层面主要定位于前装市场，通过对于品牌企业的合作破除行 券 预计上市首日价格区间： 业的区域壁垒。同时，通过前装市场的产品和业务，可将其车载产品与车内 37.2—40.5 元 CAN 总线结合，具备高客户粘性的同时铸造了公司的业务壁垒。 研 一年期目标价：  公司竞争优势突出 53.55 元 究 公司于科特彼勒、日立等一线品牌建立了良好的合作关系，具备优质客户资 源优势。此外，公司在2003 年进入工程机械车辆远程管理信息服务系统， 报 发行基本资料 积累了大量的研发经验和业务经验，具备一定的先发优势。 发行后总股本 8,000 万股  募投项目 告 发行股本 2,000 万股 公司募投资金将用于车辆远程管理信息服务平台扩建项目，公司募投项目的 发行价格 34.28 元/股 实施将提高公司的核心竞争力和市场占有率，为公司业务发展创造基础条 主承销商 国联证券 件。  盈利预测 我们预计公司2011 年-2013 年EPS 分别为0.81 元、1.19 元、1.65 元，考 虑行业的增长情况与目前资本市场因素，我们认为合理的价值区间为 37.2 元-40.5 元。 财务摘要（百万元） 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 新 主营收入 89 143 223 331 463 (+/-)% 27% 60% 57% 48% 40% 股 经营利润（EBIT ） 23 49 67 101 145 (+/-)% 16% 111% 38% 51% 43% 定 净利润 28 48 65 95 132