论欧洲主权债务危机内生形成、治理缺陷及欧元币制演化.pdfVIP

欧洲债务危机与经济治理专题研 究 论欧洲主权债务危机 内生形 成、治理缺陷及欧元币制演化 保建云 内容提要：成员国财政汲取能力弱化、财政支出的非理性扩张、债务清偿能力 弱化与债务融资工具限制的内生性，是欧洲主权债务危机 内生性的主要表现。危 机治理机制存在的固有缺陷又放大了欧洲主权债务危机的消极影响效应与范围。 贫富分化与发展差距扩大、金融与货币利益冲突和矛盾显性化、货币区一体化出 现新障碍是欧洲主权债务危机的直接经济后果。发达与相对欠发达成员国之间 政治信任关系弱化与政治利益冲突凸显、政治利益集团重组、新政治矛盾与政治 僵局产生是欧洲主权债务危机的直接政治后果。因此，控制欧洲主权债务危机扩 散是国际社会共同面临的任务，而建构某种形式的货币区内公共财政政策体系、 制定成员国进入与退出机制和国际救助机制是重构与演化的主要方向。 关键词 ：欧洲 主权债务危机 内生机制 治理缺陷 演化 一 引言 欧洲主权债务危机的出现与演变有其内在的形成机制，是欧元区内部以希 腊为代表的小规模开放经济体政府财政汲取能力相对弱化与财政预算支出硬约 束矛盾积累到一定程度的必然产物，反映了欧元区内部政府债务风险治理机制 存在的根本缺陷，并从主动与被动两个层面推动着欧元区货币体制的重构与演 化。欧洲主权债务危机最基本的特征，表现为欧元货币体制下缺乏除财政手段 ·本文为作者主持的中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)项 目成 果，中国人民大学明德青年学者培育计划项 目“国际政治经济学基础理论研究”，项 目编号 10XNJOO8。 28 欧洲研究 2011年第6期 以外的必要的债务偿还融资工具、信用下降且难以及时获得救助而导致主权国 家政府债务违约，是跨主权货币区与跨主权货币体制内在治理缺陷发展与演化 的结果。只有把握欧洲主权债务危机形成的内在机制与外部条件，才能透彻了 解欧元区经济与欧元货币体制在治理主权债务危机方面存在的根本缺陷，充分 把握并预期欧元货币体制重构与演化的未来方向。 在欧洲主权债务危机发生前，国际学术界就有相关文献从信息、投资与信用 等角度分析主权国家的债务违约与救助问题，①甚至有文献利用 1998年一2005 年间俄罗斯、乌克兰、巴基斯坦、厄瓜多尔、阿根廷、乌拉圭等国的相关数据进行 实证研究。②遗憾的是，学术界把发展中国家的主权债务违约与救助问题作为 关注的重点，极大地忽视了发达经济体，特别是美国与欧元区国家可能出现的主 权债务违约现象与救助问题。例如，有文献专门针对 1994年一1995年墨西哥债 务危机构建 自我实现的模型进行分析。⑧直到2008年的国际金融危机对以美 国、欧盟和13本为代表的发达经济体产生持续冲击与影响后，特别是2009年出 现了希腊主权债务危机，发达国家主权债务危机及其救助问题才引起西方学术 界的高度关注，并开始出现相关研究成果④，甚至有文献使用相关统计数据分析 了2009年一2010年欧元区主权债务危机⑤可能导致的欧元失败问题。经过对现 有文献的梳理，笔者认为，当前西方学术界对于发达国家主权债务危机及其救助 问题研究的缺陷和不足主要包括：一是缺乏严密的理论逻辑对欧洲主权债务危 ① G．Sandleris，“SovereignDefault：Information，InvestmentandCredit”，JournazofInternationalE- conomic$，Vo1．76，No．2，2008；F．SturzeneggerandJ．Zettelmeyer，DebtDefaultsandLessonsfromaDec- adeof Crises，Boston：MITPress，2006；M．TomzandM．L．wright，“Sovereing Debt，DefaultsandDai- louts”，Paperpresented atthe NBER IFM SI，2005；V．Yue， “Sovereign Defaultand Debt Renegotia— tion”，MeetingPapers138．SocietyforEconomicDynamics。2005． ② FedericoSturzeneggernadJerominZettelm