传媒投资管理.pptVIP

传媒如何与资本共舞 　　　　　　　谢耘耕 演讲主要内容 一、传媒企业发展和资本运营 二、传媒融资方式 三、传媒与资本如何共舞 传媒资本运营 所谓传媒资本运营，就是将传媒所拥有的可经营性资产，包括和新闻业有关的广告、发行、印刷、信息、出版等产业，也包括传媒所经营的其他产业部分，都可视为有经营价值的资本，通过价值成本的流动、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等途径进行运作，优化传媒资源配置，扩张传媒资本规模，进行有效经营，以实现最大限度增值目标的一种经营管理方式。 第二部分传媒融资 传媒融资是指一切向传媒企业内部或外部，直接或间接筹集资金，并将筹集到的资金用于传媒企业经营发展的行为。 传媒融资方式 传媒融资的两种方式: 内源融资是指传媒不断将自己的储蓄转化为投资的过程，主要表现为传媒使用自己的留存利润。 外源融资，是传媒通过金融市场，以间接融资或直接融资形式实现的 传媒融资方式 直接融资是资金赢余部门在金融市场上购买传媒发行的有价证券，如商业期票、商业汇票、债券和股票，从而使传媒融得资金。 间接融资是由金融机构充当信用中介来实现资金在赢余部门和传媒之间的流动，具体的交易中介包括货币和银行券、存款、汇票等非货币间接证券。在间接融资中，传媒、投资者作为资金供求双方并不直接进行交易，而是通过金融中介机构间接实现资金融通。 使用留存利润 除了发行股票和债务融资以外，传媒还可以使用留存利润。 合作经营 根据当前政策规定，传媒业引入社会资本有两种方式： 一种是直接利用，即让社会资本参与传媒的直接改制或者参股经营性业务剥离出来后组建的公司经营。 南方日报集团2000年筹办《21世纪经济报道》与民营企业复星集团开展合作 债务性融资 债务性融资是指企业以负债为主要代价来融通资金的融资方式，通常企业融资后企业的债务增加。债务性融资主要有向金融机构借款、发行企业债券、运用商业信用和融资租赁等几种方式。 银行贷款 贷款和发行债券一样，不会改变原有股东对传媒的控制权，利息也是采取税前支付的方式。在目前银行贷款余额基数巨大，各商业性银行迅速发展，贷款利率相对较低的情况下，对于急需资金支持以进行产业化改造与升级且具有良好信用的传媒单位来说，完全可以通过银行信贷市场这一快速便捷的资本市场来进行资本运作以获取发展所需的资金。因此在今后相当长的一段时间内，银行信贷市场仍将会作为资本市场与传媒产业结缘一种主要形式而存在。 企业债券 企业债券又称公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。债券持有人是企业的债权人，不是所有者，无权参与或干涉企业经营管理，但债券持有人有权按期收回本息。企业债券和股票一样，同属有价证券，可以自由转让。 风险投资 风险投资也称创业投资，根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本。是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。 上市融资 20世纪80年代中期，国际证券发行量首次超过了国际信贷量，国际筹资者的资金来源由原来银行信贷为主，转向以发行各种有价证券为主。到1996年，国际证券净发行额达到 5400亿美元，超出国际银行贷款净额 33％。1999年，世界证券市场的市值更是首次超出了全球国内生产总值（GDP）的数量。 传媒上市的方式 目前我国传媒上市方式有三种：子公司直接上市、子公司买壳与借壳上市、分拆上市等。 子公司直接上市 传媒将优质的经营性资产剥离出来，加以整合重组，注册成立隶属于新闻传媒管理部门或新闻传媒的由国有资产控股的具有独立法人资格的股份制的子公司，然后申请成为上市公司，公开募集资金。 如1994年上市的东方明珠、1997年上市的中视股份和1999年上市的电广传媒以及2005年12月22日在香港联合交易所上市的北青传媒股份有限公司，就是此种方式。 子公司买壳与借壳上市 所谓买壳上市，是指一些非上市公司通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等手段取得一些业绩较差、筹资能力弱化的上市公司的所有权、经营权及上市地位，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。 借壳上市，是指已上市传媒企业的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的传媒企业中，来实现母公司的上市。它们的共同之处在于，都是一种对上市公司“壳”资源进行重新配置的活动，都是为了实现间接上市。 它们的不同之处在于，买壳上市的传媒企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的传媒企业已经拥有了对上市公司的控制权。也就是说，未上市