第七章「现金流量折现」的评价观念.pptVIP

第七章??「現金流量折現」的評價觀念 第一節????基本的現值與終值轉換法則 第二節?? ?非整數期間與多次複利的現值 與終值計算 第三節 年金的現值與終值計算 貨幣的時間價值(Time Value of Money) 貨幣隨時間過去所增加的價值 時間價值的基礎 犧牲即時消費所應得之報償 時間價值的其他來源 承擔各種風險所應得之溢酬 現值轉換為終值 時間線 用以輔助解析現金流量折現問題的利器 [例] PV = $1,000，i = 10%，N = 2，FV = ? 複利效果與72法則 複利效果：「本金生利息，利息作本金」而使孳息愈來愈多的情況 終值轉換為現值 終值轉換為現值釋例 [例]FV = $100,000，i = 6%，N = 5，PV = ? 每年多次複利的終值計算(Multiple Compounding) m = 每年複利次 n = 投資年數 半年複利釋例 PV = $100，i = 6%，n = 3，m = 2，FV = ? 每年折現頻率不只一次的現值 m = 每年折現次數 n x m = 總折現次數 連續複利或折現 終值＝ 有效年利率 利率(i)通常是以名目利率方式呈現，而有效年利率(EAR)則是考慮複利效果後的年利率(報酬率) 有效年利率釋例 年金 (Annuity) 定期定額的一系列現金流量 依照年金的支付時點，可分為兩種 普通年金(Ordinary Annuity)：期末支付 期初年金(Annuity Due)：期初支付 年金終值的計算 年金 金額 年金終值釋例 PV = $0，i = 5%，N = 3 ，PMT = $100，FV = ? 年金現值的計算 年金現值釋例 FV = $0，i = 5%，N = 3 ，PMT = $100，PV = ? 支付頻率每年不只一次的年金終值 複利頻率=年金支付頻率 支付頻率每年不只一次的年金現值 折現頻率=年金支付頻率 財務管理概論 劉亞秋?薛立言 合著 （東華書局, 2007) Chapter 7 終值 (未來值) 現值 （本金） 利率 投資 期數 現值經過複利，得到未來值 又稱作：複利因子 0 1 2 $1,000 FV ? ? 0 1 2 $1,000 ? $1,000 ? $1,000 $100 $100 $10 $1,100 $1,210 利息 72法則：計算投資金額成長一倍所需時間的簡易原則 72 = 投資報酬率 × 投資年限 未來值經過折現，得到現值 又稱作折現因子 0 1 2 3 4 5 ? ? ? ? ? PV $100,000 每期 利率 複利 期數 $100 0 1 2 3 ? ? ? ? ? ? FV 每年複利 每半年複利 現值＝ 每年的複利或折現次數趨近於無限多次 若為連續複利，可再簡化成? i = 6%，m = 4 (每季複利)，EAR = ? 普通年金： FV= $315. 25 期初年金： FV= $331.01 0 1 2 3 $100 $100 $100 5% 5% 5% 0 1 2 3 $100 $100 $100 5% 5% 5% 普通年金： FV= $272.32 期初年金： PV= $285.94 0 1 2