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第十一章　流动资产投资　 本章要点 现金存量、收支管理 应收账款信用管理、收账政策 存货成本、经济批量 第一节　现金和有价证券管理 一、目的 　交易性需要、预防性需要、投机性需要 二、目标现金持有量 （一）成本分析模式 总成本＝资本成本＋管理成本＋短缺成本 （二）存货模式 现金持有成本＝现金置存成本＋现金交易成本 (3 )现金周转模式 现金周转期＝应收账款周转期－应付账款周　　转期＋存货周转期 现金周转率＝计算期天数/现金周转期 目标现金持有量＝年现金需求量/现金周转率 三、现金收支日常管理 　加速收款：收款中心、锁箱系统、电子划拨 　延迟付款：浮游量、付款时间 四、短期证券管理 短期存款、证券申购、国债、票据、委托理财 第二节　应收账款管理 一、应收账款成本 　　机会成本＋管理成本＋坏账成本 二、信用风险分析 1、5Ｃ评估法：品质、能力、资本、抵押、条件 2、信用评分法：财务比率和信用指标的加权值 三、信用标准：客户应具备的条件 　　信用条件：信用期限、折扣期限、现金折扣 四、信用条件方案对比　p260 五、收账政策 收账程序：电话、传真、信件、拜访、法律 允许拖欠期限 政策宽严适度 六、风险防范 全程跟踪管理：合同、信用、争议、催收 信用体系 帐龄分析：逾期率、回收周期、坏账率 第三节　存货管理 一、存货成本 　订货成本＋购置成本＋存储成本＋短缺成本 二、经济订货批量 　总成本 经济批量 作业　p276 1、4、7　 第十二章　股利政策 第一节　股利政策理论 一、股利政策无关论 　　盈利＝股利＋留存收益 ＭＭ理论：完美市场假设，不关心收入来源 股利剩余理论：先满足投资，再分配 股利的顾客效应理论：投资者会选择那些执行符合其偏好的股利政策的公司 二、股利政策相关论 市场不完美、信息不对称、税收和交易成本 在手之鸟理论：厌恶风险、股利是确定收入 股利传播信息论：股利多少反映经营前景 股权结构理论：股权集中程度影响股利政策 代理成本理论：减少冲突、降低代理成本 三、差别税收理论 税收差异使投资者偏好资本利得 第二节　股利政策实施 一、影响因素 法律因素：资本保全、留存收益、偿债 行业因素：成长性、规模、受管制程度 契约性因素：偿债能力限制、盈利限制 企业内部因素：流动资产、筹资能力、投资 股东因素：防止股权稀释、降低税负 其他因素：通货膨胀、稳定性股利 二、常用股利政策 剩余股利政策 固定或持续增长股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策 第十三章　股利分配与股利支付 第一节　股利分配顺序 一、利润分配顺序 二、股利支付程序 股利宣告日 股权登记日 除息日 股利支付日 第二节　股利支付方式 一、常见股利支付方式 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 二、股票股利与股票分割 三、现金股利与股票回购 第十四章　公司并购与重组 第一节　并购概述 一、并购概念 公司转移闲置要素的各种方式的总称 合并：两家以上归并为一家公司，有吸收合并与创新合并。 兼并：Ａ公司有偿接受Ｂ公司产权使得Ｂ公司丧失法人资格或改变法人实体 收购：Ａ公司购买Ｂ公司的股份或资产获得控制权 二、公司并购类型 按行业归属：横向并购、纵向并购、混合并购 按并购方法：购买式、承担债务、控股式、 　　　吸收股份式、杠杆收购、ＭＢＯ 按并购态度：善意收购、敌意收购 三、并购收益与成本 并购收益：规模收益、节税收益、财务收益 　　　　　　新的利润增长点 并购成本：直接（交易费、购买、更名） 　　　间接：改组改制、整合（战略、经营、管理） 第二节　并购价值评估 一、市场比较法 类似公司：产品、市场、获利、成长 比较标准：股价、收购价、发行价 二、现行市价法 三、比率估价法 市盈率、股价现金收益比、股价账面价值比 四、折现现金流量法 五、清算价格法 第三节　并购支付方式 现金支付 　　一次与分期，融资成本与税收 股票支付 　　换股比例 二、反收购策略 建立合理持股结构 “金降落伞”策略 “毒丸”策略 员工持股计划 三、重组策略 并购后资产重组 　　资产剥离与分立、再融资 财务危机重组 私下和解、破产重组、破产清算 第十五章　金融衍生工具 一、期货 1、什么是期货？ 远期合约，约定交易品种、日期、数量 保证金交易、风险盈利放大效应、对冲与交割 交易所：芝加哥、伦敦，上海、郑州、大连 2、期货品种 商品期货：铜,铝,大豆,小麦,白糖,橡胶,燃油 金融期货：利率期货、外汇期货、股指期货 3、套期保值　ｐ347 买入套期保值：做空现货、做多期货 卖出套期保值：做多现货、做空期货 二、期权 １、什么是期权 －－－选择买入或选择卖出的权利。 2、期权类型 利率期权、外汇期权、股票期权 买入（看涨）期权、卖出（看跌）期权 3、套期保值　ｐ352